林忠正／美中贸易战如果升高到金融战争，中国会大嬴吗？
▲美国若动用起对中国的金融管制或制裁，中国能承受吗？（图／达志影像／美联社）
●林忠正／经济学博士，曾任立委、金管会委员、民进党副秘书长、中研院研究员、台大教授。
在这场美中贸易战中，有不少人主张关税战会带来双方的伤害，不过中国是专制国家可以长期承受下去；但是，美国却是民主国家，不能不考量民众的反弹，所以美国应该见好就收。贸易理论的教科书告诉我们，美国的消费者会承担贸易战的大多数成本，因为关税会（全部或部分）移转到消费者身上，而造成美国物价上涨。所以，美国可能会撑不久；中共当局也因此进行川普连任失败的豪赌。
上述的推论是建立两国贸易模型的基础上。但是，这个两国贸易理论忽略了多国或多边的贸易实境。这也就是说，当产品的产能可以任意移动到任何第三国时，关税对美国消费者的伤害就会减少很多，伤害的效果也会随着关税战的时间拉长，而不断减轻。尤其是轻工业的产能移转的速度很快，因此关税对美国一般消费品的冲击效果会很短。
川普的策略就是杀鸡儆猴，不但关税的税率和范围都在逐步加码，目前也扩大战场到科技产业的制裁。这种战略已经逼得外资，甚至中国本身的厂商，都得移到中国境外生产。美国的对中国的经贸打击力度和范围是采取不断升高和扩大的策略。因此，美中贸易战的拉长，整体而言对中国相当不利，因为中国境内厂商会快速外移。
中共若发动金融战，先大抛1.4兆美元，打趴美国？
下一步，如果双方将贸易战扩大到金融产业，情况一定会更加惨烈。有人常说中国把手中1.4兆美元的美国公债全部抛出，立即换成美元现金，就会造成美国巨大的金融灾难：美国公债价格崩跌，逼迫美元利率高速上升。但是，美国国债有23兆，美债交易规模超过15兆，一天交易量大约有5千亿美元。中国手上的1.4兆美元，说多不多，说少不少。若倾巢而出，却足够造成一次大规模的心理冲击，更会提升美国朝野反击中国的共识和决心！
但是，我们不要忘了，美国的联邦准备银行可以立即大量印制钞票，在公开巿场收回这些公债，拉回公债价格，并维持利率水准的目标。中国大卖美债的冲击只是个短暂冲击。何况，中国大卖美债时，美中关系已经濒临决裂，双方局势紧绷之下，军事冲突一触即发。请问此时各国民众是要囤积美元，还是人民币？在大国战争将起的危机意识之下，中国抛出的美元公债，很有可能一下子就被广大的美债市场所立即吸收殆尽。美债战争对美国的伤害，终究是一时的，但是美中两国的关系就完全破裂了，中共变成美国誓不两立的敌人！
中共若再发动外汇战争，大抛美元后，美元信用会崩解？
中国卖完美债，手中就有了大量的美元现金。接下来，中国可以大量抛售手中一、二兆的美元现金和准备，都换成欧元、日元、人民币。这样应该会造成美元大贬值。不过，美元M2的货币发行量近15兆，全球美元的外汇交易量每天平均也有5兆多美元。中国以手上1.4兆的美元做为子弹，迅速抛出，尚不足打趴美元。
在中共政权急抛大量美元的情况下，美国应该会迅速联合日本、欧盟和其他盟邦的央行，联手收购美元，以稳持美元的稳定，因为美元大跌对各国手上的美元及美元计价的资产都将是一大损失，包括中国自己也会承受高额的财富损失，而且这招的效果很快就会消风，只会更加激怒美国人采取反制手段。
中国若发动股市战争，再大卖美股，美国股市会崩溃吗？
中国目前政府手上握有的美国上市、柜股票的总价值约二千多亿美元。现在美国股市一天的交易总金额通常有一千多亿到三、四千亿美元之多。中共控制的二千多亿美元价值股票若做一次性的抛出，一定会造成这些个别股票快速跌价的重大冲击，但是中共本身也要承受巨大财务损失。
不过，中共政府应该都会买一些流通性高的绩优股，除非中共高层乱搞国家和人民的钱。所以，特定个股的跌价情形最多也是延续几天而已，因为美国股市没有上了涨跌幅度的限制！不大可能有企业会因此倒闭！如果中共将这二千多亿股票慢慢卖出，美国股市就像个大海，抛售股权犹如石沈大海，最后是无影无踪，只会徒升美国人反中的情绪和意志而已！
中国能承受美国的金融制裁吗？
中国这些动作一定会把美国搞毛了，美国一定进一步报复。大家要记得，美国对全球银行的控制力。美国若动用起对中国的金融管制或制裁，暂时禁止各国银行和中国银行通汇或资金往来。
这时候事情就更大条了，因为中国就很难进行货物的进出口活动：中国的出口厂商拿不到汇不进来的货款，中国进口厂商汇不出去买货的钱。中国进出口相关的厂商几乎都要停摆了，这等于是中国经济的伊朗化，接着中国的经济能承受这样可怕的后座力？
中国人都要理智地再想一想，清末义和团发生的前因后果。一个国家过度依赖民族主义或民粹的激情，大众缺乏理性的思办，后果总是血腥和悲惨！
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