李沃墙／美中金融战如火如荼，影响不亚于贸易战
▲美中争霸，战场一路从从贸易战、科技战到金融战。（图／路透）
●李沃墙／现任淡江大学财务金融学系专任教授及两岸金融中心副主任，亦为富华创投及兆丰第一创投董事、品丰投顾荣誉顾问。
美国总统川普于5月14日接受福斯（FOX）商业电视台专访时说，「我们有很多事情可以做，包括全面切断与中国大陆的关系，若这样么做，可让我们省下5,000亿美元」，重申对中国大陆的不满。
另一方面，他也表示支持「强势美元」，「现在是拥有强势美元的大好时机。人人都想介入美元，因为我们维持美元强势。我使美元维持强势」，这与他过去希望美元不要太强的说法回异。川普日前呼吁美联准会（Fed）实施负利率，以抑制美元升值，并维持美国的出口竞争力；现在却以通膨为由支持强势美元，转变之快，令人咋舌。
其实，美中之间除了贸易战、科技战，另一项就是金融战了。美国新成立不久的「应对中国当前危险委员会」（Committee on the Present Danger: China，简称CPDC）主席肯尼迪（Brian Kennedy）曾表示：「美中金融战远比美中贸易战重要」。
近十年来，美中两国之间的金融紧密度逐渐升高。据悉，目前在美国上市的中国股票的市值，已达1.1兆美元；中国在岸市场的自由化，增加了外国资本的流入。但日渐趋高的金融紧密度，也为金融战埋下伏笔。如最近川普政府限制美国对中国的金融投资，包括要求在美国上市的中资公司下市，限制将人民币资产，纳入美国公司管理的投资基准中；近期又将限制45亿美元联邦雇员和军人退休金的基金公司，停止投资中国股票的计划。与贸易争端相比，两大国之间的金融战，对全球金融体系造成的损害更加严重，不容小觑。
▲人民币直坠，美元直升，让美国失去竞争优势。（图／pixabay）
汇率战杀伤力如原子战，远较关税过之而无不及。早在2018年美中贸易战开打之际，川普即不断地指控中国及欧盟「操纵汇率，并压低利率」；他曾形容「人民币像石头一样坠落，而Fed升息，美元升值，结果却失去竞争优势」。
而美国财政部长梅努钦（Steven Mnuchin）亦附和表示，「人民币贬值为中国创造不公平的优势，美国正密切观察中国人行是否操纵汇率」。对此，美中在第一阶段贸易协议前的多轮谈判中，人民币汇率即是其中一项焦点。当时，市场人士担心会上演「中国版的广场协议（Plaza Accord）」，还好只是虚惊一场。但老美无时无刻绞尽脑汁要压制中国的崛起。如美美商务部亦于去（2019）年5月底提议对货币价值相对于美元低估的国家输美产品课征平衡税。
此举可能对来自中国的产品加征更高关税，无非是一种变相的关税。未来，只要美方认为人行故意让人民币贬值，即可执行平衡税课征。而中国人行已推出「数位货币与电子支付」（DC/EP），先行在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来的冬奥场景（2022年在北京延庆及河北张家口）进行内部封闭试点测试。很明显的，这是中国挑战美元霸权的作为。足见，美中汇率战将是一场无止尽的连续剧。
美中资本市场竞逐 你来我往互不相让
一封白宫致劳工部的信件指出，联邦政府退休储蓄基金「节俭储蓄计划」本来计划在今年年中之前，转移其约500亿美元的国际基金投资MSCI国家指数（MSCI ACWI），该指数涵盖包括中国在内的新兴市场，预计在中国股市的投资额约45亿美元。
川普政府认为投资委员选定的跟踪指数包含中国公司，是有风险和错误的；由于中国隐瞒疫情，投资中国存在风险甚至涉及国家安全，川普因而下令撤回联邦雇员退休基金在中国的投资。川普此举恐是司马昭之心，借题发挥罢了。
而中国在金融战中也不甘势弱，中国持有将近1.1兆美元的美债，虽然约占外国投资者所持比例的20%；在美中贸易战之初，即有不少传言，若中国以低价抛售美国国债做为攻击，则可能会贬低美债的价值，导致殖利率飙升。由于美国国债殖利率是商业和消费者信贷的指标，企业债务、抵押贷款和汽车贷款的价格将随之上涨，从而抑制美国经济成长，美元也可能遭到池鱼之殃，进而冲击金融市场。
再者，中国企业除了在美国上市筹资外，近年来也展开金融市场大开放；如中国国务院金融稳定发展委员会在2019年7月20日宣布，按「宜快不宜慢、宜早不宜迟」的原则，推出11项金融业对外开放措施后；大陆证监会于该年10月11日宣布，自2020年1月1日起，取消期货公司外资股比限制；4月1日起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制；另12月1日起，在全国范围内取消证券公司外资股比限制。10月15日又再放宽外资银行及保险业准入限制。持平而论，中国在岸市场的自由化，将增加包括美国资本在内的外国资本流入，壮大其资本市场，提升与美国竞争的实力。
金融战往往挥之即来，呼之即去；不仅杀人不见血，其影响金额及层面较贸易战及科技战有过之而无不及。美中金融战若愈演愈烈，金球金融市场又将面临一场大灾难，实不容等闲视之。
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