【美中贸易战】傅中原／台湾可成为贸易战下「资金净移入国」吗？
▲笔者认为有内文几点原因，让我国较难成为全球资金市场的净移入国。（图／路透社）
●傅中原／现职为商业发展研究院商业发展与策略研究所研究员。政治大学经济学博士，研究专长在国际贸易与区域经济理论、产业经济学等领域，着有多篇与区域贸易协定的专栏文章。
美中贸易战自2018年开打到现在，已历经一年多的时间。这期间不仅美中两国代表唇枪舌战外，战线也从关税战延伸至贸易战、货币战、科技战等面向，几近引爆两国全面经济战。
跨国企业对美中贸易战所引起的全球经济不确定性是敏锐的。高关税制裁措施对外销为主的企业影响程度最大，纷纷开始思考转移生产基地以规避贸易战的砲火。有识者认为受惠于美中贸易战冲击，我国将成为资金流入的目标国，可望透过海外投资增加来带动国内经济与就业。
由投资金额数据来看，资金移入效应恐怕并未如此乐观。我国对外投资（包含对全球国家与对陆投资）从2018年1月以来，核备投资总额约319.35亿美元，且台资主要投资地为中国大陆，投资金额达118.01亿美元，占比为36.95%；另外，国外资金（包含侨外资与陆资）投资台湾金额为187.27亿美元，且主要资金来源系侨外资，投资金额为184.24亿美元，占比高达98.38%。可见即使我国资金开放程度高，又再加上美中贸易战的利多影响，却未能使我国成为全球资金市场的净流入国。
反观我国对中国大陆的投资却远高于陆资来台金额，净移出金额为114.98亿美元，除了显示出我国对陆资管制较严使其较难投资我国产业外，美中贸易战似乎未影响我国企业投资中国大陆的力道。
▲我国投资金额-依来源分（2018年1月~2019年7月），单位：亿美元。（图／数据来源：笔者整理自投审会业务统计）
究其原因，笔者认为有下列几点原因，让我国较难成为全球资金市场的净移入国。
1. 美中贸易战并未真正打击到中国内部经济
根据中国大陆商务部统计数据显示，中国大陆2018年外人直接投资金额1,349.7亿美元，年平均成长率为3%，且全国新设外资企业家数为60,533家，平均每月就有5,044家外资在中国大陆境内设立。该趋势与过去几年并未有显著的改变（或下降），这也代表中国大陆国内市场仍是这些跨国公司首要设立据点之地。
另外，关税是属于短期干预市场价格机制的工具之一，对于经济成长或产业结构并不会产生长期与实质影响，所以对这些跨国企业不至于产生严重影响，也不会思考选择整厂移出的营运策略。
▲自从中国大陆改革开放以来，许多外资企业已在中国大陆建立深厚且完整的原物料供应链，而就业市场也训练出具一定水准的专业人员与管理人才，为外资企业建立起在地化的人才供应链。（图／视觉中国）
2. 外资企业续留中国大陆是看中其国内经济成长潜力
中国美国商会公布中国商务环境调查报告，有高达63%的企业认为过去一年在中国大陆市场营收是比过去成长2%以上，仅有11.25%的企业认为营收有明显下滑，当中工业业别认为影响最大，而消费业别最不受影响。同时有超过60%的企业将中国大陆市场视为前三大投资市场，且对于消费与服务两业别来看，仍有74%与67%的企业愿意增加在地投资，显然美中贸易战影响以出口为主的跨国企业，但以供应内需市场为主的跨国企业来说，并不会产生严重冲击。
自从中国大陆改革开放以来，许多外资企业已在中国大陆建立深厚且完整的原物料供应链，而就业市场也训练出具一定水准的专业人员与管理人才，为外资企业建立起在地化的人才供应链。
美中贸易战开打后，受惠于美中贸易战的越南与泰国，成为中国大陆外移资金首选之地。但该二国其投资与人力资本条件仍有许多可增进的空间，例如基础建设、政治稳定、教育程度、国民消费等面向，未如中国大陆成熟，也较难吸引到大部分在中国大陆的外资移入。此举意味跨国企业选择海外据点不仅仅是考量到新设厂房与设备等外显资金成本，政经环境、供应链网络等隐藏成本更是左右企业选择设厂的主要因素。
▲川普欲取得与中国签署自由贸易协定的算盘，恐较难达成。但要美中两国达到宣示性的谈判成果并非不无可能。（图／路透）
4. 企业预期美中贸易谈判短期内将会有初步成果
川普若欲在2020大选取得胜利，与中国大陆贸易战必先需要收割部分谈判成果，作为大选的胜选筹码。川普与其谈判团队欲取得与中国大陆签署自由贸易协定的成果，恐怕较难达成。但要美中两国达到宣示性的谈判成果是较有可能出现的成果，而协定文本、市场开放与国内措施等细节，亦可慢慢透过未来双边回合谈判完成。倘若2020大选易主，是否会持续采取对中国大陆的关税制裁恐怕也会产生变数，对于跨国企业而言，继续留在中国大陆且持续观望后续发展仍不失为一个好的营运策略。
美中贸易战虽对全球经济已产生重大影响，特别是对于外资企业而言，影响程度更加显著，但若欲吸引这群跨国企业移入投资，又岂非是高关税所能够改变其设厂决策。唯有改善国内经济结构、提升劳动力品质、健全法治环境与建立产业创新环境，才是吸引外资投资不二法门。
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