医疗债ETF配息率3.5％ 打败定存抗通膨！
医疗债ETF配息率3.5%，打败定存抗通膨！(本报系资料照)
自新冠肺炎全球肆虐后，各国纷纷吹起降息风。台湾定存利率在年初 2 月的时候约为 1% (年利率)，而央行在三月份宣布降息一码 0.25% 以后，一年期的定存利率已经降低到 0.75%。在这种低息环境下，再加上美国无限 QE 量化宽松政策，未来将可能有引发通膨的疑虑。
台湾的通货膨胀，每年大多是落在 1~2% 之间，依照这种情况通膨率会高于定存利息，也就是说，如果目前把现金存放在银行定存，将来你现金实质购买力会持续下降。钱存放在银行，虽免除了资产的波动性，确实可以给你足够的安全感，但是付出的代价却是钱的价值越来越少。
若你是风险规避者，担心股市的波动性过大，不妨可以考虑将资金投入债券，而债券 ETF 就是一个可以考虑的选项。让资产承担比股票低的波动风险，来换取比银行定存还多的利息，同时也能抵御通膨。当然如果你可以承担较高的波动风险，股市长期下来仍是可能有较高的报酬。
买债券先看评等
买债券 ETF 最重要的事之一，就是了解你所投资的 ETF，其追踪指数的债券评等。债券评等粗略分为投资等级债以及非投资等级债，或称为高收益债(俗称垃圾债)。若是投资人投资债券的目的，是因为股票的波动性较大，想要较稳定的收益，那么我会比较建议投资人选择投资等级债，而非高收益债。下图是台大教授主持《台湾共同基金绩效评比》2020年4月份资料，其中列出台股市场发行的高收益债 ETF，可以看到近期无论是过去三个月、六个月或是一年的报酬，均为负报酬，而同期间许多投资级债或是单纯的美国公债，报酬大多均为正报酬。
本来我们投资债券预期是比股票稳定的报酬，但如果错选在高收益债，结果可能让你没办法安心睡好觉。
资料来源：台大教授主持《台湾共同基金绩效评比》2020年4月份资料
该怎么确认债券的评级是投资级债券呢？目前世界三间最大的评级机构，分别为标准普尔（S&P），穆迪（Moody's）和惠誉（Fitch Group）。
以标准普尔及惠誉的信用评等来说，AAA、AA、A、BBB 等四个等级为投资等级，其中每个等级又进一步细分为 +/- 等级，例如 AA+、AA、AA-，再往下 BB、B、CCC、CC、C 级则为非投资等级。
而穆迪投资服务公司的信用评等，其等级 Aaa、Aa、A、Baa 级以上为投资等级，Aa 等级以下又可进一步细分 1、2、3 个等级，如：Aa1、Aa2、Aa3，再往下 Ba、B、Caa、Ca、C 级则属于非投资等级。
一般来说，评级越高的债券，发生违约的机率较低，但缺点就是殖利率也会比较低，而评级越低的债券，违约率则较高，好处是殖利率高一些。
试想看看，当你借钱给别人，你会想要借给信评比较好的人，还是信评比较差的人？信评较差的人就像是高收益债一样，违约率比较高，可能会发生借钱不还的惨况。如果你偏好稳定且风险较低的债券，我会建议优先选择高评级债券。
投资机会－医疗债
新冠肺炎的出现，让大家再次重视起医疗专业，在这次疫情台湾防疫做的可圈可点，目前海外各国的疫情都还在持续延烧，台湾却已经多天零确诊，只要边境守住，台湾几乎是可以跟疫情说掰掰。其中最关键的因素，除了我们防疫政策提前部署做得相当好，再来就是我们强大的医疗实力。也同时要深深感谢这阵子来医护人员辛苦的付出，让国人可以正常生活。
有健康的国民为根本，才有强盛的国力。这不禁也让我关心起医疗相关的产业，随着全球人口老化的趋势及传染性病毒变异蔓延快速，医疗保健相关的需求也与日俱增。
而从最近的题材找寻投资机会，医疗债是一个不错的切入点。目前台股发行的医疗债 ETF 共有四档，分别为群益、凯基、国泰、元大发行的医疗债 ETF，其中元大是 10 年期，其他三档则是 15 年期。下表是台大教授主持《台湾共同基金绩效评比》2020年4月份资料，在最新的资料中，总计 105 档的债券 ETF，在近三个月报酬当中，最好的为各投信发行的美国长天期公债，再来就属于医疗债。
在这四档医疗债 ETF 中，其中规模最大的为凯基 12.86 亿元，费用的部分(经理费+保管费)最低的则为元大的 0.4%，再来是国泰的 0.41% 及群益的 0.45%。
而从三个月、六个月、一年的报酬表现来看，表现最好的均为群益。从年化标准差(衡量波动性的标准，越低表示波动风险越低)跟夏普值(每承担单位风险所获得的报酬)来看，也是群益的表现最为优异。
资料来源：台大教授主持《台湾共同基金绩效评比》2020年4月份资料
群益15年期以上AAA-A医疗保健业美元公司债ETF (债券代号： 00793B)
群益AAA-A医疗债ETF的证券代号为 00793B，名称中 AAA-A 表示的即为标准普尔的评级中的投资等级，其中更去掉 B 级评等的债券，让收益更有保障。基金发行日期为 2019/3/20，追踪的指数为 ICE 15年期以上AAA-A成熟市场大型医疗保健业美元公司债指数。配息频率为季配息，分别在每年的 3/6/9/12 月除息。目前的股价为 46.18 元。
目前此医疗债持有的债券，依照国别来分，美国占比 89.98%，瑞士 6.66%，英国为 3.02%。
而持有的债券公司，前十大有辉瑞药厂、生技公司吉利德、诺华资本、制药公司礼来、联合健康集团、默克药厂等，像这次疫情中的用药瑞德西韦，就是吉利德公司的研发用药。
资料来源：群益投信网站
下图是群益医疗债 ETF 的历史配发纪录，平均的年化配息率约在 3.5% 上下。
资料来源：群益投信官网
细看群益医疗债 ETF 的投资产业，其中可以看到有 65.71% 投入于制药，18.29% 于健康照护管理，12.01% 于医疗设备用品及 3.99% 于医疗设施。也就是说产业权重分散，并不会过度集中在制药的类别，可有效分散投资风险。
资料来源：群益投信官网
从台股发行的这四档医疗债月报来看，其中的差异：
元大10年IG医疗债：投资组合虽包含医疗保健产业，亦包含信评为 BBB 的公司债，并非皆为信评A以上的公司债，其中投组更包含美债，为非指数成分
凯基医疗保健债：投资组合虽包含医疗保健产业，亦包含信评为 BBB 的债，并非皆为信评A以上的公司债
国泰A级医疗债：前10大持股不含医疗保健产业，仅有制药业
而群益AAA-A医疗债优于其他医疗债的特色包括：(1)信评最佳，信评均为A以上；(2)产业并非完全集中在制药业。月报前10大持债资料中，与文章所提三档同业的医疗债相比，仅群益AAA-A医疗债包含非制药业的次产业且信评最佳。
综合上述，若要投资医疗债，目前群益医疗债会是一个较佳的选择。不过也由于规模较小，目前费用率稍嫌偏高，希望未来能继续扩大规模，持续进步降低费用。
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※本文由PressPlay专栏作家睡美人授权转载，原文刊于PressPlay
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