周天玮／美中金融战谁有胜算

▲ 作者认为，世界上没有哪个国家比美国更能和中国打一场金融战。（组图／达志影像／美联社）

● 周天玮／美国金融与国际投资律师，加州大学洛杉矶分校法学博士，曾担任北京大学光华管理学院和复旦大学法学院访问教授

美中争霸的态势，主要的打击点已经进入金融领域。有人说，美国实力下滑，大陆即将超越美国；也有人说，中美夹杀，香港金融中心已死。各种说法不一，但是料敌从宽，美、中和台湾对美中关系的评估，不能不多方冷静考察。

香港具不可替代性

先谈香港。

大国博弈有一个特征，便是争夺资本市场。资本市场是资本主义的心脏，供应军事和非军事拚搏都同样不可或缺的绿色血液。

400年来，阿姆斯特丹、伦敦和纽约，甚至于民国南京政府时代的上海，都先后扮演着关键性的资金融通和调度角色而成为兵家必争之地。

大陆进行改革开放40年，香港金融中心的重要性极为突出。中国实行国家资本主义，所以如果要以为中共的「港版国安法」是一场超级豪赌，不惜玉石俱焚，宁愿为了主权宣示，而在大程度上舍弃香港金融中心的地位，那或许出自误会。

中共「香港保卫战」所需资金、人才与建制动员预案，相信必然有所部署。有这样的看法，误认为上海和深圳可以完全取代香港的融资角色，所以中共有恃无恐，那是因为不了解中港双向金融与投资活动的特质。

简单问这样一个问题：为什么阿里巴巴类型的一些大陆企业会选择在纽约和香港上市，而不在沪深挂牌，从正式答案细节加上背后的政治经济学，便可推断出香港最根本而具体的不可替代性。

《对外国公司问责法》对香港的影响？

一般人可以不清楚香港金融中心的必争和必保，但北京决策层与驻在香港的各界精英却不会没有准备。

相信美国不发动则已，如果预备发动香港金融大转向，将会面临一场没有绝对胜算的战役。美国从严部署，会不会用到杀手锏，令人好奇。

华尔街投资银行杰弗瑞最近发表报告认为「港版国安法」引发的风险是短期的，如果其他情况不变，香港股市最后会摆脱这样的风险。

而与此同时，在美国上市的一部分中国企业，如果受到美国国会立法中的《对外国公司问责法》等压力而被迫下市，那么大约总市值5570亿美元，可能移往香港挂牌。港股市值如果因此扩增12%，或许会带来革新，更能够反映新经济。

▲ 全世界仍更相信美元的可靠性和安定性。图／CFP）

人民币难撼动美元地位

其次谈美国金融实力。

美国已经蔚为金融帝国，过去10年股市增长两倍半，同时间大陆只增长7成；美国股市市值占全球的比例，从42%提高到56%，远远超过沪、深、香港和伦敦市值总和。

同时，美元实力强劲，全球经过银行系统进行的金融交易，9成利用美元，美国银行的宰制性超过2008年金融风暴前夕。

另外，由于美国联邦储备当局控制美元供应量，它的功能相当于世界央行，美国调整利率，会导致包括中国人民银行等各大央行跟随同向调整。

人民币亟想撼动美元地位，但是人民币资本帐不能自由兑换，且人民币背后的政策变化因素难以预期，所以到目前为止，全世界仍然更相信美元的可靠性和安定性。这涉及政治、体制、价值观、文化和军力，靠唯物论不足以解决。

美元是绝大多数国家的储备货币，因此美元还可以作为美国有效的地缘政治手段，制裁敌对国家。这是中国软肋中的软肋。

过去40年世界名目GDP，中国从占比2%跃升到16%，但是美国保持在25%。美国没有衰落，世界上没有哪个国家比美国更能和中国打一场金融战，也许双方共同的努力方向，应该是如何避免一战。

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