编‧辑‧室‧报‧告－疫情下的 金融业投资风险

在疫情冲击、全球锁国下，上市公司的营运也受到严峻挑战，尤其是金融业，因企业倒闭潮来临、债券违约率升高，海外投资风险大幅攀升，不少信评机构纷纷提出警示。

过去投资人盛情拥抱金融股，主要是因为金融业获利一片大好。但在当前国际金融情势丕变下，金融业操持的各类海内外衍生性商品及其连结部位，通常都未计入当下损益。因此，若要了解金融业者的盈亏，直接去检视其财报上各类商品净值的变化，应该较为准确，也更具说服力。

过去多年来，不少大型金控在旗下寿险子公司加持下，持续在全体金控业者获利排行榜上，取得翘楚的地位，而每个月的金控获利报告，寿险型金控的获利也都遥遥领先。

然而，风水轮流转，在新冠疫情重创国际金融及资本市场下，寿险、银行等金融业的海外投资成绩，开始受到巨大冲击；而寿险业的海外投资部位，也面临艰巨的挑战。此时，除了金管会警觉到寿险业者的净值变化，并直接点名四家寿险公司净值不足外，中华信评更首度直接将七家寿险公司的评等展望，降至负向。也就是说，当前监理机关及信评机构，都已对疫情影响下、金融业的投资风险，发出警讯。

打开各大寿险公司的海外债券投资报告，不少都集中在墨西哥、巴西、俄罗斯等东欧及中南美洲国家，这些国家的债券等级，过去因具有收益高的特性，而大受欢迎；但在疫情冲击下，这些海外债券的信用也遭大幅降评，其投资风险也愈来愈高。当然，某些评价较好的债券被错杀后，可能有回升的一天，但有更多垃圾等级债券的价值，也可能会一去不回头。

然而，这类海外投资并未直接计入损益，也不需要逐月作评价损益，但事实上，这类投资部位，短期内或许不会冲击到获利，但若未善加管理，就会演变成日后不可测的风险。

正因如此，对投资人而言，在市场动荡之际，与其只看表面上的营收、获利及每股盈余报告，不如多做一些功课，仔细翻阅金融业的季报、财报出炉时，确实检视其资产成份、净值变化，才是趋吉避凶的良方。也就是说，除了主管机关站在监理角度主动为投资人把关、要求业者拉高财务指标外，投资人也必须自立自强、审视财报内各项商品的净值数字，重新评估其营运风险，才能找到投资的好标的，并安度风雨飘摇的时局。