财讯快报季刊／A股重演超级牛市

【文／樊家琪】一路攻城掠地的上证综指已经站上了3200点整数关卡。起始于2014年11月中下旬的本轮反弹已经延续数个月之久，面对2015年的行情将如何演出？包括高盛、花旗、国泰君安、兴业证券、中信证券等，中外各大投资机构相继发布报告，依然看好A股市场的牛市趋势，中国社科院更上看5000点！大量资金积极入市成为投资机构看多的共识，在2015年的市场空间方面，根据wind资讯统计，中国券商大多预期再涨15～30％，即达3600～4000点左右。国泰君安证券认为，中国降息与降准周期化，推升了股票市场估值中枢，A股市场将迎来资金入市与风险偏好提高的双引擎驱动，二者之间的正回馈效应将放大牛市思维。兴业证券进一步指出，A股市场的趋势不断地自我强化，在人民币国际化战略的大背景下，海外资金配置A股是大势所趋。社科院：沪指5000点可期不过申银万国认为，2015年内A股市场波动率大幅上升，阶段性拉回幅度将可能会超过200点，而融资余额突破兆元人民币、海外对冲基金透过沪港通管道自由进出A股，并进行宏观对冲操作、新金融衍生品创新等都可能放大市场波动。然最早发布强力看多的机构，则是官方智库—中国社科院，其金融研究所发布的《金融蓝皮书：中国金融发展报告（2015）》指出，随着政策逐步推出，将刺激相关个股上涨，例如基建、铁路等「一带一路」政策受惠股；另外，沪港通成功推行，令中国股票市场对外开放的步伐加快，国际市场的低成本资金会透过该机制流入中国股票市场，未来若Ａ股市场实行「T＋0」制度，交易资金可能倍增，沪指则可望冲上5000点。由此看来，各大投资机构的预测显然比官方来得保守，但实际表现，2015年初上证指数已冲高至3200点的券商预测低标，2015年上证指数冲上中国社科院的高标5000点并非不可能。2015年A股的投资风格将从过去的「成长为王」，向价值和成长并重的「平行世界」转变；在行业配置方面，券商们将关注重点放在改革、技术和消费三大方面。改革将带来新机遇兴业证券表示，先前推动大盘涨升的蓝筹股，在短线急涨之后或先进入休整期，因此未来看好以互联网商业模式重塑的领域。至于大型外资券商高盛则发布报告指称，预计2015年中国GDP增速将从2014年的7.3％放缓至7％；而2015年潜在的改革领域包括国企、金融市场、地方政府债务和其他社会领域，同时中国居民的资产配置将从房地产转向股票投资，且海外资金对A股的配置将会上升。（全文未完）本文详情及图表请见《财讯快报理财年鉴》201501期或上网路订阅；内有当期更多精彩的文章◎封面故事：跨界投资领头羊◎老谢开讲：寻找大成长股的战略◎焦点产业：网通、光通讯成长态势确立◎国际瞭望：全球央行感受到蝴蝶效应◎资产配置：加码股票及利差型债市◎中港专区：中国人行双箭齐发