财讯／中概股资金断链 投资价值总盘点
文／郭庭昱
中国政府大规模限制资金流出，对于讲究交易凭证及合法性的上市柜公司而言，完全只能依法行事。目前，只有偿还债务资金可以优先汇出，其次是购料所需的资金；至于处分资产的钱，大部分都汇不出来。
根据金管会统计，截至今年第二季，上市柜公司共有1176家赴大陆投资，占所有上市柜公司数量的76%，原始累计投资金额则高达2.4兆元。但是，历来投资收益汇回金额3084亿元，仅占投资总额的13.77%，并不算高。
而台湾对外投资及出口，都高度集中在中国，此次中国限制资金汇出，虽然尚未造成上市柜公司周转不灵，却也无法判断何时罢手。对于台湾上市柜公司有一定的冲击，投资人应检视手中的中概股、中收股，趁机汰弱留强。相关股票可分为几类：过度依赖中国者看风险、已有根基的中概股看转型，以及大量现金置放海外企业的财报透明度不足等。
梦醒时分》中概股、中收股 趁机汰弱留强
判断风险的原则有三大方向，首先是中国投资占比高的企业，相对风险较高；其次是中国获利占比高的企业，配息会受影响；最后，早期进去中国投资的台商，大多持有低成本土地，拥有可观的处分利益，现在资金汇不出来，企业也不急于处分，处分利益的大梦暂时不用去想。
资金，是企业运作的活水，当资金流动受限，上市柜公司的财务调度的大方向，只能增加中国事业的营运资金，来源有三：一是减少发放现金股息；二是办理现金增资；三是在大陆当地借款等。
在1500多家上市柜企业中，从IFRSs（国际会计准则）合并财报，采用几项指标，可以搜索出哪些公司受大陆影响大，第一是以「大陆资产净值占总资产比率」高于50%、「大陆损益占税后损益比率」高于80%，找出哪些企业高度仰赖中国；接着，去除掉EPS（每股税后纯益）低于2元者；最后，则是比较近两年的现金股息配发率，来观察上市柜公司配息是否受到资金流动的冲击。
受大陆影响大的企业，绝大多数是KY公司（以境外公司名义挂牌），例如中国童装品牌及通路的淘帝，销售以中国为主，过去四年EPS都达到10元以上，今年上半年EPS也高达6.25元，虽然流动及速动比率、负债比率都和过去差不多，但是，现金股息配息率却从2015年的37.82%降到一六年的30.65%（一六年盈余配息是在一七年发放）。…(本文节自财讯539期，详全文)
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