产经解析－科技创新成十四五重中之重

随着经济秩序的逐渐复原，中国政府开始收回疫情期间的宽松政策。中国人民银行在注入流动性方面变得较为谨慎，未有使用存款准备金率和降息等高度调整的政策工具，再加上经济数据整体好转，中国的债券收益率已回升至疫情前的水平。而中国领导阶层会议亦提出了需求侧改革的主要政策，指出「形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡」，可以窥见需求侧改革将成为未来一年中国经济的热词之一。

从近几年反复提到的供给侧改革，到年初提出的双循环政策，再到最新提出的需求侧改革，中国未来5至10年的大战略全局正缓缓地展示在世人面前。另一方面，中国的财政政策正在回归正常，领导阶层或许会从取消部分应急措施开始着手，与货币政策相比，刺激措施的撤销过程可能会更加循序渐进并依赖于数据，从而确保支持措施将继续发挥效用，缓解不利因素对经济的影响。

我们认为，2021年中国的宏观前景大致将以经济进一步恢复正常、疫情控制和官方政策为重点。值得留意的是，科技创新以及高品质的成长已成为中国最新经济蓝图「十四五规划」中的重点项目。经济数位化包括5G网路、人工智慧和资料中心在内的进一步投资也是该计划之下的发展领域。

我们认为，中国政府将优先考虑双循环政策，在深化开放经济的同时将策略重点放在加强自主性上。总而言之，中国有决心不仅要在推动网际网路未来的网路基础方面维持竞争力，更将进一步推动科技创新。

事实上，中国政府一直将策略性重点放在网路的相关产业上，并为其提供支持。例如，在疫情后的财政政策着重在新基础建设包括AI等资讯科技以及新的数位商务。为了加速争取在关键技术领域的全球领导地位，中国将在2025年为止的6年内，投资10兆元人民币部署从5G网路到可以为AI和物联网提供动力的资料中心在内的各项科技。

与此同时，中国线上经济的长期结构性成长是一个不变的事实。无论有无新冠疫情的影响，传统经济都在朝向数位经济转型发展。在过去的10年里，中国的网路销售占零售销售总额的百分比增长了足足九倍，从2010年的3％上升至2020年的28％。不仅数位经济在市场当中所占的比重增加，整体市场的规模也大幅成长，随着线上购物的兴起，自2010年以来，中国的零售销售总额也增长了将近三倍。

其次，绿色经济将成为中国需求侧改革的主要切入点之一。东北亚主要经济体中日韩三国，过去几个月分别宣布了实现零碳排放的目标。虽然多数国家还没有像联合国在近期的气候雄心峰会上要求的，进入气候紧急状态，但是全球在减碳上的努力的趋势不会改变。绿色低碳有望成为未来30年中国经济发展的主旋律。

新的一年里，A股市场的中小板以及主板也将迎来全面注册制改革，届时中国资本将进入全面注册制的时代，向美股、港股等全球相对成熟的资本市场，更进一步地靠拢。在注册制时代，企业直接融资比重也将大幅提升，未来将会有更多优秀的企业在中国资本市场实现融资发展，能有效地匹配社会资金供求，有助于发挥好资本市场服务协助实体经济发展的作用。