财讯／从一碗牛丼看懂日本失落20年真相
文／陈敏静
将近四分之一个世纪来，日本因为持续的物价下跌、人口快速老化及萎缩，而成为全世界警惕的范例。1990年代初期，日本地价及股价崩跌造成泡沫经济破灭，中期开始陷入通缩，那个年代因而被称为第一个「失落的十年」，最近，21世纪的第一个10年，同样因为经济成长滞缓与物价成长偏低，被称为第二个「失落的十年」。
简单来说，通货紧缩（deflation）是指整体物价呈持续下跌趋势。对经济成长而言，物价不断上涨和不断下跌都是不好的。通缩的最大问题在于冲击消费，因为预期日后物价会下跌，一般人大多会延迟购买。因此，即使这10多年来日本储蓄利率接近零，民众还是把钱存起来，等到商品与服务价格下跌后，同样的钱就变大了（购买力增强）。
消费者延迟消费购买力慢慢变大了！
日本长年物价偏低，观光客未必会感受到，因为食衣住行等民生需求之中，包含糖果饼干的食物价格，以及生鲜食品都是涨价的，可是，水、电、瓦斯费下跌，包含汽油的交通与通信费用下跌，最重要的是，包含租金的住房价格没有上涨。
大家熟悉的牛丼饭，可说是最亲民的日本通缩指标。日本经济不振，牛丼饭便削减价格，2000年时一碗牛丼饭卖400日圆，○一年三月降价到280日圆。由于使用进口牛肉，牛丼饭价格有很大部分在反映日圆汇率。随着日圆兑美元强劲升值，一二年四月降到250日圆。安倍上任后，日银不断宽松货币导致日圆疲软，加上基本时薪上调，吉野家、松屋、SUKIYA三大牛丼连锁品牌这一两年纷纷涨价到350日圆以上，为九○年来首度涨价。
日本究竟为什么无法摆脱衰退与通缩的恶性循环？经济学家们提出各种理论。诺贝尔经济学奖得主克鲁曼（Paul Krugman）援引凯因斯学派指出，日本已经落入「流动性陷阱」，无法经由传统货币政策恢复成长，因为即使利率为零也还不够低。日本的情况证实，即使是利率低到接近于零，也不能刺激银行贷款、企业投资和民间消费。利率太低，人们宁愿把现金藏在床垫下，扩张性货币政策便起不了作用。
落入「流动性陷阱」无法借由货币政策刺激消费
野村总合研究所首席经济学家辜朝明提出资产负债表衰退（balance sheet recession）的理论，是指全国性的资产价格泡沫破灭后，众多企业和家庭都处于净负债的情况。他指出，如果通膨的确是由于供需关系变化而改变的话，人们便会因为通膨预期心理而开始借贷及消费。但是事实上，日本这两年通膨回升都是由于日圆疲软所带来的输入性通膨，而非真实的消费通膨。
在日本国内，一○年底，日本总合研究所首席研究员藻谷浩介（Kosuke Motani），出版《通缩真面目：经济随着人口变化》（デスレの正体経済は「人口波」で动く），新书上架7个月就大卖50万本，连当时日本首相菅直人都买了一本拜读。
藻谷浩介的看法是，日本通缩与其说是货币问题，倒不如说是企业决策失误与人口年龄造成的结构性问题。他觉得，日本企业如果可以生产出新型奢侈品，便可以诱使日本相对富裕、不断增加的老年人去消费，企业也就可以支付给日本相对贫穷、不断减少的年轻人更高的薪水…(本文截自财讯497期，详全文)