风险偏好抵销景气降温担忧 资金回流美股资产

美欧陆数据显露景气降温疑虑，美国10年期公债殖利率一度跌破1.3％、引发股市卖压，但大陆人行宣布将下调金融机构存款准备金率，为今年1月以来首次全面降准，激励美债殖利率反弹带动金融股走扬，美股周线小涨，全球股市小跌，近一周资金回流股票型ETF为100亿美元，主要净流入美国及全球股市各59亿及35亿美元。

新兴市场、日本及欧股也分别流入6.6亿、2.5亿及0.6亿美元，大陆、亚太及拉美股市分别净流出3.5亿、2.5亿及0.4亿美元。富兰克林证券投顾分析，展望未来一周美国企业财报季揭开序幕，根据Factset预估，史坦普500大企业第二季获利预估成长64％，将创下2009年第四季以来最大增幅，值此景气动能、通膨及货币政策预期的换档阶段，建议选股须更重视品质与成长的可持续性。

核心配置首选产业多元布局的美国平衡型基金，掌握股债收益及类股轮动机会，股票建议采取逢震荡加码加定期定额策略，涵盖创新成长及价值循环、美国及新兴亚洲布局，并留意可受惠拜登政策的基础建设及长线数位转型题材的科技产业，网罗多元投资机会。

富兰克林坦伯顿科技基金经理人强纳森．柯堤斯认为，利率上升如果是出于经济前景的改善，预示企业可能增加对科技的投资，且科技产业净现金为正，不太可能面临其他产业在被迫再融资债务时可能面临的利息支出逆风。科技产业的成长速度预估将远高于通膨率，具定价权且轻资产，可望平衡利率上升的影响，科技产业基本面在通膨环境中仍将保持良好。

美盛凯利基础建设价值基金经理人查尔斯．哈米表示，不论在景气循环的哪个阶段，基础建设资产都可提供追求稳健的股利收益，及股利成长的机会。全球积极推动低碳经济（decarbonization）的趋势引领下，基础建设类股将是优先受惠此长期成长机会的资产类别。

富兰克林坦伯顿亚洲小型企业基金经理人伽坦．赛加尔指出，尽管网路企业正面临大陆政策加强监管的利空，但政策仍致力推动创新并将继续为该领域提供支持，监管政策其实也见诸全球其他国家，但过度反应导致网路产业股票遭到严重抛售卖压，也让该些股票评价水准更具吸引力。