工商社论》独角兽重摔的泡沫现象
一向「只涨不跌」明星独角兽公司，已经出现难以逆转的泡沫现象，今年具有指标性的独角兽公司，送进证券交易所进行股票上市，纷纷出现股价重挫跳水、经营团队遭到撤换、甚至丑闻频传的灾难。今年前十大新创公司IPO，除了超越肉品（Beyond Meat）大涨，Zoom Video与缤趣（Pinterest）持平之外，有七家至今股价都比发行价要低，累计前十大新创公司新股上市的表现只能用「灾情惨重」四字描述，股东在IPO后已经赔掉近450亿美元，相当于新台币1.4兆元的财富化为泡沫。
独角兽泡沫风暴还在扩大当中，日本软银孙正义投入现金高达110亿美元的共享办公室WeWork，去年底公司价值一度高达470亿美元，原本预计在9月下旬上市，却在申报公开说明书后引起投资人高度质疑，新股上市价格不断调低，最低来到120亿美元，仅有孙正义投资价格的四分之一，却仍然乏人问津，最后WeWork在上周主动撤销IPO，创办人兼执行长亚当．诺伊曼（Adam Neumann）辞职下台。
另一家万众瞩目的独角兽，共享租屋的 Airbnb新股上市同样遭遇重大挑战，这家台湾人非常熟悉的租屋平台，今年上半年最新增资的价值为350亿美元，但是随后就陷入与纽约市政府极为惨烈的对决，Airbnb在纽约起家，商业模式却违反纽约市的法规，同时也遭到纽约市旅馆商业公会的强烈抵制，纽约市政府拉高清扫违规Airbnb租屋的预算，超过一万家房东遭到清查除名。Airbnb面对独角兽上市的逆流，以及纽约市政府强势的对抗，在9月中旬决定将IPO时程延后至明年。
两家龙头共享经济公司的IPO崩溃之前，还有共享叫车的UBER、Lyft，两家在今年上半年先后新股上市，却惨遭投资人大屠杀，UBER股价较上市价跌29％，投资人损失212亿美元，市场集中在美国的Lyft跌53％，投资人损失136亿美元，另外一家孙正义投资的主力公司Slack，整合社群来提升工作的效率与乐趣，上市至今重跌42％，股东损失89亿美元。
另外，以创新的运动飞轮脚踏车吸引众人目光的Peloton，9月26日挂牌当天就暴跌11％，齿形矫正新创企业SmileDirectClub ，9月初挂牌，至今股价已经重挫38％，股东财富蒸发近新台币1000亿元。植牙、健身器材都是「小生意」，竟然都能造成股东几千亿元的损失，热炒十年的共享、新创概念，已经进入难以扭转的泡沫风暴了。
超级独角兽新股上市失败的泡沫现象，对台湾的冲击主要还是在金融面，不在新创募资。首先，这次风暴的核心就在日本软银孙正义，UBER、WeWork、Slack都是他一手扶植起来的超级独角兽，孙正义也正在募集第二个一千亿美元的愿景基金，华尔街投资人现在都在密切注意孙正义的动态，因为这些新股上市重挫的灾难，都显示孙正义作为这些公司的最大股东，并没有护盘的能力、或是意愿，如果先前的公司价值都被破坏，那么整体市场对于独角兽、新创公司的估值，都必须显著下调，所有人都在密切关注孙正义如何面对这次的独角兽股灾。
其次是全球经济下滑的趋势并未缓解，各国央行虽联手调降利率，目的却在缓和经济下滑所产生的信用紧缩，经济下滑的重灾区在中国、印度及第三世界国家，造成信用紧缩的压力极大。在全球经济结构调整的大趋势下，过往只讲业务扩张、不在意获利可能的独角兽公司，反向成为投资人率先抛弃的标的，因此被推上信用紧缩的最前线。独角兽股价泡沫，虽然与新兴市场的信用紧缩不相关，却同时成为全球经济与金融稳定的两个重要的病灶。
台湾错失独角兽的世界浪潮，过去十年在培育新创事业领域的成绩乏善可陈，一直到前任行政院长赖清德任内才统整政府有限的资源，提出「建立台湾本土国际级加速器计划」、「创业天使投资方案」等扶植新创团队的政策。
不过，政府扶植新创的政策仍然绑手绑脚，金额低、规范多，且与国际创投的决策模式相去甚远。国发基金在今年7月「升级」创业天使投资计划的规格，前提是「获得知名投资机构投资」，国发基金将相对投资的上限，从新台币2000万元提高到3000万元。投资上限不到一百万美元，显示政府的新创投资政策还是以「补助」的心态出发，而创业天使投资计划至7月中的累计投资金额才5.41亿元，获得投资的公司数目高达41家，平均每家新台币1319万元，略微超过42万美元，以这样的投资规模要养出总市值十亿美元的独角兽，实际上几乎不可能。
从这个角度来看，独角兽进入股价重挫的调整期，对后进的台湾新创公司来说反而是一个拉近竞争距离的机会。例如已经获得一定市场规模的公司进行增资时，台湾投资人得以用较为有利的条件参与；或是台湾规模较小的后进新创公司，能够反向并购大型竞争者，快速进入国际舞台；或是争取从大型新创独角兽释出的人才，加入台湾团队成为核心成员等。
巨变已经不断在眼前发生，面对越来越复杂的全球经济金融变局，不论趋吉或是避凶，我们都必须用最高的警戒、最弹性的对策、最多元的角度来掌握各种机会，规避海啸的风险。