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■TCFD整合相关准则，

成为主流揭露标准

去（2022）年9月我国新修订的「上市柜公司编制与申报永续报告书作业办法」规定，应参酌气候相关财务揭露（TCFD）准则，以专章进行相关揭露。事实上TCFD是金融稳定委员会（FSB）在2017年所提出的倡议，提供一个企业辨识其气候风险与机会的策略思考架构，进而有效的落实风险管理。刚开始只是企业自行采用，但后来越多的国家的主管机关要求该国企业需依照TCFD的建议进行相关揭露，包括英、法、纽与瑞士等国。也就是说TCFD已从自愿性采纳，变成主流的揭露要求。

除了采纳TCFD的企业越来越多外，TCFD也整合其他相关的气候准则或倡议。例如TCFD采用SASB（永续会计准则委员会）与CDSB（气候披露标准委员会）的架构，以强化其气候财务的揭露。此外，由于各界越来越重视金融机构因投融资产生的碳排放，因此TCFD也建议使用PCAF来计算此类的碳排放。同时「碳揭露（CDP）」把TCFD对企业的建议项目，拿过去当作碳揭露的评比题目。也就是说各种准则间的最大公约数逐渐成形。

■气候风险揭露财报化

国际财报准纳入气候风险可说是当前最重要的趋势。IFRS在2020年鼓励企业自愿性依第9与13号规定，将气候风险纳入财报编制。因为IFRS第9号规定，「若信用风险已显著增加（SICR），则必须调整其预期信用损失（ECL）」。而我们所处的地球极端气候的频率与强度不断增加，造成违约机率与预期损失加大。另IFRS第13号规定资产需公平评价。由于各国政府加严排碳标准势在必行，以高碳排机器设备为抵押品将有极大的转型风险，其违约损失率（LGD）也将升高。

因此IFRS积极研议正式将气候风险纳入财报，故在2022年3月公布S1与S2草案，前者是关于永续性的财务（sustainability-related financial ）资讯揭露，后者是关于气候相关（climate-related）资讯的揭露，预期对各界将造成深远的影响。目前IFRS正在研商各界对S1与S2草案的回馈建议，并预计2023年正式公布。该准则主要将参考TCFD的规定，要求进行四层次的揭露，由上而下分别是: 治理、策略、风险管理与绩效目标。其目的就是要让这套思维能纳入董事会决策，相关政策与配套措施获得董事会支持才能贯彻。

辨识出自身的气候风险与机会，接下来必须用信用风险、市场风险、流动性风险与操作风险等概念来规划风险管理，以呼应策略分析的结果。最后就是设计各种可量化衡量的绩效目标，避免落入空洞的口号。另外未来也将对各行业有不同版本的揭露要求，并将参考沿用SASB的规定。

■碳权不能抵减碳关税

随着即将到来的欧盟碳边境调整机制（CBAM），国内出现一种声音，误以为可以购买廉价的自愿性碳权，来抵减昂贵的CBAM凭证，利用两者的价差，减轻负担。事实上，从CBAM对产品碳排的认定方式，以及减免规则（产品在原产国缴交的碳定价）可知，这是不可能的。因为CBAM是欧盟排放交易系统的延伸，目的是让国内产品与进口产品负担相同的碳定价。若有这个巧门可钻，那么整个CBAM的制度将崩溃。

另外又有一种声音，要求可以用国外的自愿性碳权抵减未来的国内碳费。但在国际上，自愿性碳权几乎都用在民间自愿性的碳中和，少有用于抵减政府的法定义务，特别是在碳管理制度比较健全的国家。因为国际上对于碳排放所课与的义务，都是针对其原始排放数据。例如美国证期会（SEC）、「科学减碳标准（SBT）」与研议中的IFRS都要求企业揭露使用抵换前的原始碳排数据，企业若要进一步宣称进行碳中和或净零，则应慎选高品质的碳权来抵换自身的碳排，且不应与自身的碳排量与减量混淆。