《金融》抄底操作 瑞银陈敏兰提4心法
新冠疫情对全球金融市场和日常生活造成了严重冲击，但世界各地都在全力遏制疫情。各国政府制定了严格的防控措施阻止疫情蔓延，各国政策制定者向市场投放大量现金和信贷，帮助企业和家庭渡过难关。对于投资者而言，关键问题是：市场是否见已经触底，以及遭疫情打压的股票是否值得Botton fishing(抄底)。
1.利用偏高的波动率：全球市场目前处于空头市场。投资者可寻求将多余的现金部署在价格出现折价的投资目标。建构头寸的一个方法是，结合分批入市和卖出选择权卖权策略。分批买入较高风险的资产，有助于投资组合平顺渡过短期震荡；而卖出卖权能带来额外收益，并在市场进一步下跌时预先锁定参与的机会。
2.为投资组合提供下行保护：担心市场进一步下跌的投资者，可以增加资本保护，提高高评等债券部位，或是追加在动态资产配置策略中的资本投入。投资者也可考虑增加黄金和长期美国公债的部位或投资私募市场。
3.相对股票看好信用债：我们认为，虽然股价反映了衰退预期，但相较于股票，我们认为信用债定价更接近我们上述的下行情景。我们认为，美国投资级债券、美国高收益债券、美元计价的新兴市场主权债券以及中资房企高收益短债提供了具吸引力的机会。
4.精选股票投资：我们聚焦于以下三个领域，一、超卖的股票：疫情冲击下股市全面受压，即便资产负债表强劲的优质公司股价也可能大幅下跌。我们看好半导体的优质周期股和受惠于中国房地产整合的企业；二、相对抗跌的股票：经济前景不明朗之际，盈余成长具韧性的行业及公司更具吸引力。部份必需消费、医疗保健以及通讯服务公司符合这些条件。这些公司产品的需求与景气周期相关性较低。三、长期受益者：新冠疫情危机为我们的生活带来许多变化，其中有些是短期改变，而疫情也加速了一些长期趋势变化，让新科技得到更广泛运用，如：远端工作、虚拟学习以及线上医疗服务。这又将促进对5G、人工智慧、大数据和云端计算等使能技术的投资。