理财周刊／待疫情冷却 热钱必将流窜
美股连续暴跌引爆金融商品跌势恶性循环，而由疫情引发的恐慌性卖压，却也造就了许多宅经济商机，像远距教学、视讯服务、居家办公等题材暴红。
文／冯泉富
美国FED继3月3日紧急调降联邦资金利率两码之后，11一日再把附买回操作上限从1500亿美元调高到1750亿美元。紧接着3月12日宣布将透过三次操作，向市场注资1.5兆美元之流动性，以支撑市场并刺激经济。
结果金融市场往更坏的方向想，揣测FED可能看到了一般人无法即时得知的重大利空数据，进而更加恐慌的抛售股票，于是美股道琼指数暴跌2352点，这也间接导致台股加权指数当周下跌10.54％，写下近20年来单周最大跌幅。
由于FED救市首要任务，就是提供足够流动性，避免信贷市场陷入紧缩与减缓资产负债压力。因此，在市场恐慌之下，联准会再度于假日(周日)召开紧急会议，端出史上最大单日规模的宽松货币政策，一口气降息四码，联邦基金利率从原本的1~1.25％的区间，下调至0~0.25％之间。并推出七千亿美元的QE，其中有五千亿美元用于购买美国公债，另外二千亿美元购买房贷抵押证券。
由于美国信用利差开始扬升，金融市场高度紧张，FED也同时调降对银行紧急放款的贴现窗口利率至0.25％，降幅达五码，且将放款期限延长至九十天。
事实上，贴现窗口之条件放宽，对支撑流动性与银行体系的稳定扮演十分重要的角色，可惜的是，FED放得越宽，市场越怀疑FED看到了什么不可告人的大利空。
于是16日(周一)美股期货电子盘早早就跌停，触及熔断机制，当日道琼指数重挫2997点，再度改写历史纪录。现阶段股市的问题到底是出在哪？全球央行撒钱是真的，金融体系资金没有断链是真的。显然，主要的问题还是在市场对新冠病毒疫情的恐惧。近期市场的恐慌程度一度创高，但历史告诉我们过度恐慌之后仍是机会。
如前所述，目前市场的疑虑来自两个部分，一是疫情高峰的时间落点，二是疫情对实体经济的影响程度。就第一点而言，先前由于欧、美国家的轻忽，导致疫情急速扩散。不过，也由于目前陷入恐慌，全球将投入更多的资源做防疫工作，也更重视政府部门、工商业运转的所有配套措施。
美国已向欧洲部分地区发布入境管制，部分职业运动也停赛，纽约百老汇剧院暂停演出，加上学校、办公室、运动场等机构皆已执行相应措施，虽然对美国经济带来冲击，但也是相对有利于疫情之控制，欧洲诸多国家亦复如是。
投资人试想，疫情总有一天会受控，犹如亚洲诸国。目前欧、美国家只是正在经历亚洲国家一个半月前的历程。国情与对峙手段虽有不同，但只是解决时间的长短不同而已；不论一个月，两个月，还是三个月，疫情终有受控的一天，一切经济运作也将逐步恢复正常。第二点，疫情对实体经济确实会造成影响，部分需求无法递延，直接受冲击的如航空、旅游、餐饮、实体商店等；但也有一部分需求影响较小，只是递延或是移转，例如部分实体商店之消费移转到网路线上。
目前疫情对实体经济的影响程度，各方估值不一。悲观者如联准会前副主席，普林斯顿大学教授布兰德(Alan Blinder)认为，冠状病毒疫情冲击之下，美国实际状况可能已陷入衰退。也有相对乐观的经济学家看好美经济第三季将出现反弹，可望躲过技术性衰退，如金融服务公司Ameriprise Financial首席经济学家普莱斯(Russell Price)表示，美国第二季将大幅衰退，无庸置疑，但第三季有机会展现强劲复苏，当然，这仍取决于病毒蔓延的情况。
全球强力降息与QE 三个月后市场将钱满为患
不过，有一件事是确定的，三个月以后，市场将钱满为患。现阶段不只是美国强力降息与QE，全球主要央行陆续跟进成为正在进行式；日本央行已提前召开金融会议，宣布将ETF的全年收购规模从原先的约六兆日圆扩大到十二兆日圆，此外也将J-REIT(不动产信托基金)年购买额倍增到一千八百亿日圆。
继英国、加拿大之后韩国央行也采取紧急措施，将基准利率调降两码到0.75％，刷新历史新低纪录，成为韩国利率有史来首度跌破1％门槛。纽西兰央行也加入降息行列，以经济前景大幅恶化为由，将官方利率从1％一口气下降三码到0.25％。连出口一向保持强劲的越南，也宣布将再融资利率下调四码至5％，贴现率则下调两码至3.5％。
我们要思考的一个问题在于，股价已领先反映疫情对实体经济的影响了，美国也成为基准利率为零的国家了，但未来市场上充沛的资金为了追求报酬会流向哪呢？当股价大幅下跌，股息殖利率变高，而债券利率处于历史新低的位阶，届时资金的风险偏好快速翻转之可能性不小。
美股何时止跌反弹 优先观察NASDAQ指数
再回到股市的反应，接下来美股大概率会如何发展呢？美股后续走势还是要看新冠病毒疫情发展而定。目前中国以外地区每日新增确诊病例仍未明显下降，尤其欧洲疫情还在快速蔓延中；一旦市场预期新冠疫情朝向失控方向发展，欧美股市仍不易好转；幸好在各大央行紧盯之下，应该不至于酿成金融系统信用断裂，但冲击实体经济程度会加深。
不过，由中国经验显示，新冠疫情是可以控制的，例如近期包括伊朗、阿联酋、义大利先后与中国合作并采取强力防疫措施。美国也宣布进入应对新冠肺炎的紧急状态，并启动五百亿美元紧急资金储备，用于美国各州、地方性的医疗机构应对新冠肺炎疫情等，只要官方重视，通常会有解决办法。
目前美股三大指数中，NASDAQ指数相对强势，投资人可密切观察，若超过三个交易日不见新低，则反弹行情有可能即将启动。
在选股策略方面，由于新冠病毒疫情之冲击，确实影响了不少行业，有些确实是需求消失，有些属于需求递延。另外，也有少数属于受惠者。例如，摩根大通和高盛把员工分成两组，一组进办公室时，另一组在家透过网路远距上班，每周轮替一次。
在宅办公需求增加 远距教学网路直播
摩根大通的计划适用于纽约地区的员工，高盛的计划则对北美和欧洲、中东及非洲大多数员工适用。摩根士丹利则指示员工，职务无须进办公室者都在家工作，减少员工互相接触、降低传染风险。
中国自从爆发COVID-19疫情至今，虽然武汉以外的地区复工脚步稳定，可是学校至今尚未开学，为了不要让家长担心，各级学校纷纷开办各种网路直播课程替学生上课。
这只是一个开端，全球会有很多公司大量跟进，此一模式将快速拉升远端办公／远距会议需求。
讯连远端视讯服务 今年EPS挑战6.49元
台股挂牌公司相关个股有机会受惠，例如讯连(5203)，业务项目中有远端视讯服务。除了远端视讯软体服务以外，Mobile APP部分快速成长，亦为公司重点推广方向，2019年成长幅度为64％。2019年底推出iOS版本，预期未来贡献有机会超越Android平台。
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