理财周刊／《Pokemon Go》爆红 AR手游应用类股崛起
文／冯泉富
六月下旬英国脱欧公投事件发生以来，全球股市元气恢复迅速，日前又经历了义大利银行业坏帐利空的压力测试，数日来感觉水面无波。不知是全球钞票印得太多，还是股市的免疫力增强了，前述问题还未真正落幕，大量游资又回头开始拥抱风险性资产，美股S&P500指数领先创历史新高，道琼指数随后跟上。
陆股也不遑多让，上证指数已站回3000点关卡，如果能突破四月十五日高点3097并站稳，则长达六个月的底部型态即将完成，当然对多方而言也是个很大的鼓舞；另一板块，深圳综合指数截稿前(七月十三日)已领先突破四月十五日高点，底部型态完整，这就是新经济的威力(大部分属新兴产业)。香港与大陆股市虽然有本身结构的问题，但估值不高也是事实。MSCI中国指数目前的股价净值比(P/B)只有1.2倍(十年平均为1.9倍)，预估本益比(P/E)为10.6倍(十年平均为12.3倍)，放在国际市场上，还是会有一些吸引力的。
目前国际政经不确定因素太多，中国近期公布ＰＭＩ数据也不尽理想，财新传媒公布的六月制造业ＰＭＩ较五月下滑0.6至48.6，不仅已连续第三个月呈现下滑趋势，跌幅更是近十一个月来最大。市场普遍预期，人行有望进一步货币宽松。中国六月百城住宅均价较五月的涨幅全面缩小，降温趋势不变，二线城市回落尤其明显，目前一、二、三线城市房价环比增速均已经拐头向下，近期通膨数据也出现回落。
六月份消费者物价指数(ＣＰＩ)年增率1.9％，重回「一字头时代」，整体上半年ＣＰＩ年增率为2.1％，离官方3％的标准还有一段距离。统计局公布的中国六月ＰＰＩ年增率为负2.6％，跌幅继续缩小，ＰＰＩ的负增长已有五年左右，显示经济向下压力仍大，供过于求问题还未解决。以上数据提供中国政府再宽松的充分理由，市场认为只剩时间点的选择而已。
财新中国六月服务业ＰＭＩ比五月上升1.5，达到52.7，创去年七月以来最高纪录，也是近十一个月最大增长速度。显示在制造业活动持续萎缩的情况下，服务业已成为中国经济活动的重心。中国近年积极进行结构改革和经济转型升级，服务业已超越制造业成为ＧＤＰ的最重要内涵。根据中国国家统计局数据，2015年第三产业(服务业)占ＧＤＰ比重已达到50.5％，远超过第二产业(制造业)的40.5％。而第三产业产值年增率8.3％，也高于ＧＤＰ的6.9％增速。
从去年第四季开始，中国官方便不断重申贯彻实行「供给侧改革」的决心，更是「十三五规划」的经济改革重点，所谓「供给侧改革」是指政府经济决策将以重视要素供给的结构性改革为主，取代原先重视由刺激消费、投资、进口需求等三头马车拉抬经济的「需求侧管理」，而从六月制造业和服务业ＰＭＩ的走势明显不同调，也反映出中国经济结构转型，制造业持续探底，服务业却表现持续向上，并支撑整体产出水准，其实这也给了投资人未来的方向作了定锚。未来银行、能源、电信、基础制造业等老经济板块成长趋缓，但新消费、互联网、环保、泛娱乐、医疗等新经济产业将持续崛起。精灵宝可梦游戏将ＡＲ发扬光大
近期日本任天堂发行的一款游戏精灵宝可梦《Pokemon Go》，刚上架不久立即爆红。它是由Niantic Labs、任天堂、The Pokemon Company联手开发的ＡＲ(扩增实境)类手机游戏。目前只知在美国的APP Store与Google商店下载量持续大增，增加至什么程度已不得而知。在中国已迅速席卷微信朋友圈、微博、贴吧等社交媒体，而微博《Pokemon Go》话题阅读已超过二．一亿次，并顺势拉动中国同类游戏《城市精灵 Go》三天内窜至APP Store免费排行榜第一的位置，这将带来ＡＲ产业的重大应用革新。
目前ＡＲ的最大优势，是不需要等终端产品的普及，以目前人手一机的智慧手机即可做到。《Pokemon Go》仅依靠一台手机＋合适的内容，就让进程提前。因此，可预知未来ＡＲ的市场空间可类比智慧手机市场，会先从低壁垒的移动端启动，市场受益的行业将包括内容制作、地图服务、ＡＲ类终端产品和零部件厂商。
从《Pokemon Go》的技术实现上看，实景识别＋虚拟叠加是核心技术，暂未用到ＡＲ终端另外的感测器技术和光学技术，因此电脑图形和机器视觉技术就可贯穿ＡＲ类移动端和眼镜端。《Pokemon Go》的火爆有以下几点原因：
一、基于LBS＋AR的玩法，将二次元内容与三次元世界进行连接，创新玩法让人焕然一新，开创了手游的新模式。同时操作非常简单，相较Niantic早期开发的《Ingress》更容易上手，也更加大众化。
二、《Pokemon Go》是80～90后重要的童年记忆，在亚洲甚至全球都有超高人气。特别是皮卡丘这一形象深入人心，以该ＩＰ为基础开发的《Pokemon Go》具有很强的吸粉效应。
三、《Pokemon Go》具有非常强的社交属性，游戏中玩家需要通过分享交换抓捕的小精灵，并支持多人线下活动。较强的社交属性使得玩家具有非常强烈的分享欲望，从而引发玩家在社交网站和软体上病毒式的快速传播，进一步推广了该游戏。
四、手机的ＡＲ技术相对于可穿戴ＡＲ、ＶＲ技术在消费者端推广更为顺畅，智慧手机的普及率为ＡＲ技术提供了硬体基础。预估未来内容制作和ＡＲ设备类公司将最受益，按照类ＩＰ的特性找相同的可进行互动、搜集性强、具有开放性的内容架构，可关注美盛文化(002699)、昆仑万维(300418)、奥飞娱乐(002292)。依靠着实景识别、ＧＰＳ定位以及精准的地图资讯资料，实现了玩家与训练师的同步，建议可留意四维图新(002405)、超图软件(300036)。感测器技术和光学技术是核心，留意水晶光电(002273)。
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