理财周刊／台股亮红灯？
文／洪宝山
台股从一九八七年解严以来，最多连续上涨五年，是二○○三至二○○七年，当时是iPhone 4让手机从功能型进化到智慧型手机，象征着从电脑互联网时代，进化到手机上网时代，让移动办公室概念也顺应而起，无线上网的需求推升了当时的台股以挤进苹果供应链为投资人追捧的年代。
回顾台股 历年来翻倍行情
当时的宏观经济背景是联准会因应千禧年的网路泡沫的经济衰退，从二○○一年初到二○○三年中，美联准会十三次降低利率，从6.25%一直到1.00%，以应付不景气，是自一九五八年来最低值，让加权指数从二○○二年收盘价4452点涨到二○○七年9859高点，累积涨幅达1.21倍。
另一次加权指数翻倍的行情是一九八七年1039低点涨到10843高点，连涨三年累积涨幅达9.43倍，是台股最猛的一次，当时台湾刚开放，累积多年的储蓄与人才开始流动，各行各业蓬勃发展，加上台币升值推升土地资产价值，上市公司挂牌数少，在资金充沛、筹码稀少的背景下，创造了第一次全民皆股的万点行情。
但经过一九九○年从12682跌到2485点的崩盘，股市推动改革，上市公司家数越来越多，但台湾的人才与资金流向中国，筹码变多、资金外流，后来的大多头年大多以连续上涨两年为主。
例如一九九三至一九九四年、一九九六至一九九七年、二○○九至二○一○年、二○一六至二○一七年等，最主要的原因是，台股加入MSCI后外资让价值投资抬头，市场盲目追筹码的现象逐渐理智冷静，会开始考虑基期与成长性的相关性问题。
所以除非是世代交替的新产品，强劲的需求足以支撑企业连续二至三年的业绩成长，否则通常来说，前一年大涨的股票，隔年因为比较基期的关系，往往会陷入叫好不叫座的高档震荡或拉回整理。
二○二○年的大多头，加权指数从8523低点涨到16579高点，94.52%涨幅，架构在疫情突然爆发，资金与筹码被迫重新做了一次洗牌，又加上美国总统的更迭，联准会宣示强力支持零利率到二○二三年，产业供应链大乱，造成市场多空分歧，加权指数就在九○后的新世代投入市场，重演了一九九五至一九九七年的轧空手大多头，这是台股第三次连续涨三年的多头行情。
回顾历史，最主要的用意就是以古鉴今，且不论年底行情最终收盘情况如何，对于理智的投资人来说，历史会不会重复发生的这层疑虑，在年初的第一季规划资金布局时，自然会考虑到在16000点附近投资的风险，特别是老股民的印象中，景气对策灯号来到红灯时，往往代表着台股可能接近或正处在高点转折附近。
景气红灯 指数离高点不远
国发会日前公布景气灯号指出，受惠于金融面、生产面及出进口表现俱佳，元月景气综合判断分数升至37分，创下二○一○年十月以来最高，景气亮出连续第二个月黄红灯，反映台湾经济增温，预期首季有机会看到代表热络的红灯。
上一次景气对策灯号亮红灯是二○一○年八月，当年度加权指数高点出现在一月，有领先拉回的作用；这次16579高点出现在二月，不排除第二季财报公布前，加权指数处在整理格局。
自从传出车用晶片短缺后，日德美三强动用政治关税力量，联电、台积电承诺帮忙协助之后，股价就进入整理，尽管加价插队挪出产能，但无法挥去低利润的车用晶片排挤高利润的消费性晶片，就连联发科也一并陷入整理，现在南韩也要联电与台积电协助生产车用晶片，台积电终于正式跌破季线，跟上ADR早早跌破季线走势。
台积电三月十七日除息2.5元后，演出贴息走势，外资自一月十一日的584元开始卖，截至三月二十四日576元收盘价来看，算是卖在高点。
外资卖不停的其中一个原因便是一月份炒作英特尔将高阶晶片委外代工的预期落空，当时台积电是从500元开始炒作这个题材，如今题材落空，筹码出现土洋对作，特别是台积电股东人数创新高，融资也增加，得知现阶段台积电筹码不具备多头优势，外资何时回心转意，台积电甚至加权指数才有重新挑战新高的机会。
疫情之后，台积电从235元低点涨到679元，用黄金分割率估算，其0.382的强势整理支撑落在509元附近，正好是炒作英特尔委外代工题材的起涨区，与半年线530元共同形成下方的支撑参考。另外台币连续三周贬值，来到28.5元，让出口缓了一口气，何时止贬回升，也可做为台积电与加权指数转强的参考。