理财周刊/巨龙摆尾台股同贺

文/李洲

资金持续回流亚洲,上证指数在过去5年,第4季至隔年年初之期间行情涨幅皆优于其他三个季度台股在此期间,表现也相对优异,涨幅平均有12.18%。

美国前财长萨默斯主动请求撤销列名联准会(Fed)下任主席人选,使量化宽松退场放慢脚步的可能性升高,换句话说,联准会将缓慢而逐步实施宽松退场,不论最后谁上任,新任联准会主席所面临最大的考验,是要决定以多快和多大力道来退出宽松措施中秋过后见分晓。

新兴市场受此消息激励,十六日相关汇率走势皆明显走升,澳币强升1.07%、印尼卢比也升值逾1%、新台币则升值0.4%。从国际资金流向及汇率升贬情况分析预期资金将再度回流亚洲市场。

陆股巨龙摆尾飞跃年线

时序进入第四季,中国大陆股市投资气氛转趋热络,在上海自由贸易区、城镇化工程及乡村土地改革的措施,上证指数自六月二十五日创波段低点后,迎来一波三个月的多头走势。

九月九日上证大涨3.4%,这一天的上涨,不但穿越年线二一六五点反压,更突破八月十六日光大证券错帐高点二一九八点,代表上证二千点附近的支撑力十分强劲,国际热钱游资看好第四季至明(2014)年第一季陆股行情

自2008年起,陆股第四季行情确实表现出色,观察这五年以来走势,第四季至隔年年初之期间行情,大盘涨幅表现皆优于其他三个季度。

2008年底至隔年七月,金融海啸后新兴市场强力反弹,指数涨幅逾103%,2009年第四季,在地产股及金融股双主轴领涨下,指数则上涨一七%,2010年九月则有二一%涨幅,2011年及2012年,上证指数涨幅分别为一三%及二三%。

分析陆股上涨模式,不脱离两大元素—「政策基础建设」,这两项关键元素往往都能让陆股产生上涨涟漪

以去年来分析,前任国家主席胡锦涛参加俄罗斯举行的亚太经合会(APEC)会议上表示,金融危机潜在影响仍未消退,呼吁各方在贸易自由化及基础建设等方面加强区域合作,并也强调中国经济仍面临下滑压力。

这一番谈话,认为中国将继续实施积极的财政政策及货币政策,中央行政部门也「动」了起来,一口气宣布一连串基础设施建设,这代表了大陆中央力保今年GDP要守稳八%之决心,也回应了「稳增长、保增长」是现阶段中央要做的事。

政策、基建 上涨两大元素

当时市场解读中国将重启新一轮基础建设,推升铁路、轨道等交通建设投入,可直接带动相关设备及基建企业受惠,并也使水泥、钢铁等产能过剩问题带来新需求,让库存进一步得到消化。上证指数也从当时的一九四九点惊惊涨至2400点之上,波段涨幅逾二五%。

除了政策及基础建设刺激之外,中国采购经理人指数(PMI)也将左右陆股中长期趋势,如图中清楚显示,第四季度迎来季节性旺季,2012年第四季PMI指数回升至荣枯值之上,创自2012年五月以来新高。

八月PMI 创十六个月高位

第三季度开始PMI指数转强,包括订单、生产、采购量及库存等综合性制造业指标均有不同程度回升,八月份PMI指数五十一,创十六个月以来新高,并呈现连续两个月回升态势,显示当前宏观经济保持稳定增长的基础进一步巩固。

从资料显示,在过去五年期间,第四季起涨以来台股与陆股呈现高度正相关,除金融海啸有极大跌深反弹之外,其余各年度涨幅皆很平均,五年以来平均涨幅有12.18%。

不但台股大盘相对强势,从表中可观察到,陆股在第四季度强弹期间,对应台股水泥、汽车航运观光类股涨幅最为明显,配合类股涨跌幅情况,汽车族群在相关个股涨高之际,须留意追价风险。

水泥、航运迎接年底赶工潮

观察中国水泥市场,因梅雨季节导致的基础建设停滞期,水泥价格一直处在低水位,但从第三季末开始,年底基建赶工潮已明显动起来。

现阶段华南、华东一带水泥每吨价格已突破三百元人民币,预料年底传统旺季及政策作多等双重利多刺激下,未来三∼六个月水泥股看旺。

台泥(1101)目前沿着二十日线上攻,今年预估赚二.四元,按本益比区间分析,台泥股价将朝四十六∼四十八元迈进,外资自除息后一路买超台泥,买超张数逾十三万张,预期台泥后续动能依旧。

迎接年底基础建设赶工潮,中国重启铁矿砂回补库存,连带使得国际干散货运输和集装箱运输市场受惠,BDI指数近期接连回升,一个月内涨幅已接近50%,累计年初至今涨幅逾114%。

这一波BDI上涨,最大的驱动力量在于海岬型船的需求飙升,这种船型主要用来运送铁矿石,目前迹象是铁矿石需求量的增加。

大陆经济稳增长带动铁矿石稳步补库存,进入第三季末、第四季初,季节性景气作用带动补库存加快,预期BDI上涨仍将持续。

金九银消费底子

陆股第四季行情,从时间角度观察,中秋假期后迎来中国人相当重视三大节日之一「十一长假」,也可称国庆黄金周假期。

今年黄金周假期长达七天,随着中国消费结构改变,内需动能持续增温,国内相关餐饮及通路类股,包括深耕内陆市场的王品集团(2727)、F-美食(2723)、远百(2903)等,第四季至明年第一季,营运可望直接受惠。

就台股最占权值电子股而言,iPhone新手机定价失误,让原本预期的消费性电子股行情产生不确定性,但中国当地品牌手机销售可望趁机强占市占率,对于国内零组件回补需求也将重新启动。

根据过去经验,中国十一长假的消费需求,始终都是推升电子业第四季旺季动能重要引擎,配合厂商新品上市及欧美耶诞节旺季铺货需求,势必要拉高库存量,进而带动上游供应链需求。(文未完)

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