理财周刊／知否知否 应是绿肥红瘦
文／林友铭
台股自二月二十六日外资破天荒大卖944亿元后，整个国际股市多头的氛围开始走味。当然市场归纳原因不外乎以下三点：
1.通膨疑虑带动美债长天期殖利率飙高，引发热钱从股市撤退，回流避险型商品如美元。2.美国商务部对中国中芯半导体解禁，引发台股转单红利消失，造成半导体股成提款机。3.高价股本益比飙升、现金殖利率不敌公债殖利率，引发千金股光环褪去，压抑多头信心。
其实，涨时看更好、跌时看更坏是大部分投资者的惯性，我对于后势仍然一本初心维持上月看法基调，并回顾如下：
1.资金狂潮的结束，一个尖头是无法交代反转的，四月才有变盘点。2.每次下跌，都会产生主流易位的现象。
关于第二点，当时是用「寻找消失二千点的亚特兰提斯」概念，并提到用「景气循环股」如友达取代台积电的作法……，一段时间下来，大家可以从图一看到彼此的差异。
接下来行情的走法，我再补充以下两点细节：
1.大盘突破二月二十二日的高点16579仍有浓厚机会，但靠的不是前波主流(转单概念股)如台积电、联电、日月光投控与联发科。尤其是台积电，在大盘二月二十二日创高同时，也无法创高，未来也是同样写照。
2.突破的主流是在有涨价缺货题材的景气循环股：电子以面板及LED马首是瞻，传产即为钢铁与塑化为主。至于金融，会扮演过高时的临门一脚的角色。上述看法，用图二为示即十分清楚。
南宋李清照有阙千古名词《如梦令》：「昨夜雨疏风骤，浓睡不消残酒，试问卷帘人，却道海棠依旧。知否知否，应是绿肥红瘦！」以此比喻大盘未来，是再贴切不过的写照。
若把「卷帘人」比喻为投资人，「海棠」就是它们最爱的台积电，以为未来的反弹仍一如既往的复制贴上。殊不知，在一段风雨过后，原本的红花(台积电)会被打落，而当初的绿叶(景气循环股)才是健在的主轴。
电子中的景气循环股最看好的即为3D产业(记忆体、面板、LED)，但它们向来会轮动，目前只剩LED还未涨，即便千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面，但我仍认为有极大机会会后发先至，主要产业原因为：
1.三星已提早公布今年将推出一系列Quantum Mini LED电视，尺寸在65~85吋，价格最便宜约4,999美元，最贵是8,999美元，预计三月十三日开始出货，成为今年最先量产出货的业者。
2.三月十六日为苹果新品发表会，这次的iPad Pro以及未来的MacBook可望采用Mini LED背光做为亮点。虽然外传这可能只是过渡性使用MinI LED，未来仍会回到OLDE，但鉴于苹果还要再推APPLE CAR，OLED是无法做为车用背光源，有半衰过早及漏光等缺陷(在三月三日群创法说会中亦有提到)，故Mini LED还是最好的选择。
3.若从目前应用面来看，Mini LED在高阶显示器领域很有机会取代传统LED背光，且复制当年传统LED取代冷阴极灯管背光源的历史轨迹；现阶段全球主要LED厂日亚化、欧司朗、首尔半导体、富采投控等均已投入应用领域。
至于选股方向，最为看好「鼎元」、「惠特」、「梭特」这个集团。它们之间的持股关系及产业关联，以图三说明如下：
1.『鼎元』(2426)鼎元从事红外线LED晶片生产，属于光耦合元件一环。因为穿戴装置及电动车充电桩对红外线LED需求急增，再加上半导体供货目前紧俏，导致该产品已经涨价5-15%，供不应求仍然持续。
之前主要竞争者有光磊，但其客户端目前有转向鼎元投片的迹象。鼎元过年都在加班，故二月营收淡月不淡，而下游客户光宝和亿光不可见光的单也是满到第三季。
最重要的一点，三十亿股本的鼎元线型完全多头排列且突破前高，目前做突破前高后的高角度整理。基于鼎元持有惠特而惠特又持有梭特下，鼎元极具被并购价值。而大家可从谁最需要且一直在买惠特的机台这个角度着想，谁又可以在购并鼎元后形成一个更大集团来对抗南韩三星，同时又可灌单子公司而变成母以子贵这三个面向思考，应该答案就呼之欲出。
2.『惠特』(6706)亚系外资于三月四日报告中指出苹果决定采用Mini LED，惠特中尺寸面板应用产品包括笔电、平板及车用等将成为未来成长主力；另外惠特雷射二极体技术的突破，也将进一步吸引更多订单。故进一步看好惠特2020~2022年获利年复合成长率将达69%，预估今年至后年每股纯益将分别达9.55元、12.46元、15.6元，首度将惠特纳入追踪，给予买进评等，目标价上看201元。
以图四为例，惠特在三月五日该周为自高点193元以来第34周且收黑Ｋ，符合变盘转折定义。而现增特定人缴款在三月四日完成，大股东套利卖压可望进入尾声，同时当天日线又呈变盘十字线，隔日大盘重挫它且出量再逆势涨，就线论线颇有上飘旗结构完成最后三角收敛的迹象。
股价发动点以成交量为观察重点，目前半年均量在1,952张，只要爆出三倍半年均量的单日量，且线型收红Ｋ，即可视为正式攻击发起线，而技术面上涨幅度以原先旗杆为定义，故外资所说的201元可能并非终极目标才是。