理财周刊／不知天上宫阙 今夕是何年
文／林友铭
上月专栏提到笔者对行情的看法，一是指数还有机会创高，二是高点应落在十月(中秋前后)……，然而九月十六日的一阵兵荒马乱后，指数多头型态似被破坏，半数以上个股开始出现连环套，难道高点当真已提早出现并开始走进修正波中？
壹、指数高点已现的悬念
若论七月二十八日的13031为本波高点，那就是把三月十九日的低点8523当第一个月起算，然后涨到七月二十八日四个多月的涨势，理论与实务是可以交代过去的。
再细究，13031是一个利多汇顶、多头气氛极致的点是无庸置疑的。当天利多则是去美化商机的全版利多，而转折现象则是台积电、联电及联发科三大指标股皆开高收低爆大量见长黑Ｋ。由此推论当天是本波高点，也是具有一定道理的。
一、首先是九月十六日指数最高来到13,021，差十点就要平高。当天盘前气氛颇佳，也是台积电等的利多云集，最后指数收出黑十字流星型态。后头市场解读为台指期拉高结算，伴随美国四巫日(九月十八日)后的转折。此13,021市场有一派是当做失败的延伸波或反弹Ｂ波看待。
二、再来则是九月二十四日盘势以跳空季线开出，最后收长黑大跌三一九点，外资当天大卖四三七亿元，颇有确立主跌势的味道。但盘势如果就此进入跌势也好办，就怕有些没有考虑到的因素。笔者认为有三点极为暧昧：
一、七月二十八日当天量为三四八九亿元，是当时天量，所谓高量未来必有新高价；但之后又再出现八月二十日三五二四亿元的新天量，这笔量是杀盘量，故高量未来必有新低价。两笔量配合起来看，可参考今年三月十三日的案例，亦即是有更低点没错，但低点后是要创高的。
二、台积电七月二十八日的量为十七万二一五七张，是波段天量，之后没再出现新天量。故当日高点四六六．五元，理应不是波段高点才是……，若台积电未来(且是不久的将来)还会创高，则指数创高的机会仍是有的。
三、市场皆知九月十五日为华为大限日，然后盘势就在九月十六日见次高后开始杀盘，这点有违效率市场的理论。若市场是以中国全面发展半导体反制美国造成的贸易战扩大来诠释，单从半导体的制程难度及台积电三奈米的领先差距衡量，这个贸易战的议题有点被放大。
贰、盘势「最好」与「最坏」的可能走势
综上，笔者认为九月下旬的杀盘，全来自全球热钱对美国大选的不确定性，贸易战只是借题发挥的工具。而台股的杀盘，一来与美股连动，一来是对中秋可能变盘的提前恐惧所导致。故盘势最好的状况则是截至九月二十五日截稿为止，盘势低点12,149仅为交代八月二十日新天量后的新低价所做的必要之恶；之后不管是直上或楔型上，都有机会再创高。
只是高点若要发生在十月的话，机率降至二成左右而已。
而最坏的状况，则是真的七月高点即为波段高点，但十月也不会是主跌段。毕竟季线才第一次被跌破，未来仍需反复回弹造成再重的连环套，才有机会正式急跌。
故十月极有可能是修正波中的楔型走势，主跌波延至年底发生的机率提高至八成左右，这点在二○一八年有案例可依循(见附图)。
参、投资策略
现在的投资氛围确实对多头较不利，但基于上述楔型波的假设，九月二十五日的下杀收脚似乎为指数提供一个箱型下缘转折的机会。在此之下，许多第四季正值旺季的个股，经过九月下旬的洗盘后，只要筹码归宿流入稳定方，仍不啻是十月重要的选股依据。
1.合勤控(3704)：
此股因为七月获利好、八月营收佳、技术面九月二十五日下杀回补九月二日缺口后收脚、外资续买融资续减，以及投信仍只进不出有年底作帐机会等利基因素，因此纳入观察重点。
首先，第一季获利为负○．三三元，第二季获利○．三八元已属大成长。而七月单月获利○．一九元为第二季的一半，八月营收MOM为20.57%、YOY为7.66%，显然在美元没有大幅崩跌的情况下，八月获利势必优于七月的○．一九元，这会让第三季获利较第二季再成长，且第四季又为产业旺季，故下半年获利有机会达到高标一．六五元左右。
展望明(二○二一)年，因为该公司属标案制，公司派说法是明年仍受惠远距教学与办公趋势，对宽频布建仍持续成长。
而法人圈目前最乐观的报告是提到明年EPS为四．一九元，即便是打八折，也有三．二元水准，以十倍本益比计算，则仍有机会突破挂牌以来高点。
2.立凯-KY(5227)：
此股在九月二日至九月四日连续拉出三根涨停，而随大盘回档过程中，又于九月二十五日率先止跌翻红，技术面有一段的强度。
公司在九月九日的法说会有二大重点值得留意：
(1)七月＋八月营收已接近上半年合计营收，这是谷底翻身的迹象。即便八月营收比七月减少，且七、八月比去年衰退，但都已从之前股价反映利空，现在营运朝新的循环迈进以此方向理解。
(2)公司提到继之前供货日系汤浅电池后，又新增日系三大电池厂之其二，且二○二一年出货。这一点虽无从证明，也算画梦，但依照经验，低基期＋公司派偏多(从八月七日增资股出笼爆出大量可证明有人在收筹码)来看，是有机会成真。