理财周刊／阙又上「阿甘投资法」轻松赚取十倍获利
文．洪宝山
进入第二季，向来是台股的淡季，加权指数来回震荡，为股民增加不少操作难度。市场预期，今年美国有机会展开升息循环，不仅将影响美股，台股和全球股市也是动见观瞻。今年操作股市，受到诸多变数影响，到底应该把握哪些原则，才能在股市中胜出，向投资致富的目标前进？
节目特别邀请到又上成长共同基金操盘手、财务规划师阙又上，与大家分享长期投资的秘诀和要点，帮助投资人实现财富自由的梦想。阙又上在美国操盘的又上共同基金，不仅在2014年前半年名列全美大型基金混合组第二名，过去六年的年复利达到21.26％，超越标普500指数的17.22％，显见优异的操作绩效。阿甘投资法 六年获利翻十倍许多投资人疑问，为什么在投资路上，别人总是能获利，而自己却总是面临亏损，造成差异的原因是？阙又上表示，要培养投资能力，首先就要弄清楚观念，许多投资观念看似简单，但是要做到却不容易，就像是股神巴菲特投资法，大家都知道，但真正能做到的人却很少。
阙又上透露，自己操盘时运用的是「阿甘投资法」，效仿电影《阿甘正传》中的阿甘，秉持着坚持、不计较的精神，运用在投资市场中，透过长期投资体质优良的公司，赚取长线的报酬。
他比喻，假如一位登山者仅是想要欣赏美景，而非一定要达到登峰造极的境界，何必一定要爬高难度的喜马拉雅山呢？同样的，运用在股市，若是要赚取适当的报酬，可以透过经济成长指标作为操作依据，而非一定要杀进杀出才能获利。
「举例来说，我六年前从低点买进星巴克股票(SBUX)，持有至今已经获利逾十倍，苹果股票(AAPL)也是。大家正惊叹苹果厉害的研发能力时，我跟我的投资人，则是在惊叹苹果为我带来的获利。还有，我的投资组合中，仅严选六到八档世界一流的企业为我干活！」阙又上说。近期接受媒体访问时，有人问他：「为什么你都没有在看盘？」阙又上透露，不同于很多操盘手，总是一边吃饭一边看盘，他认为，好的公司就应该长期持有，频繁的进出场，可能就会失去丰厚获利的机会。以苹果为例，他在六年前买进的价格是八十五美元，现在股价已经飙升到将近九百多美元，这段期间他从未出场过，因此才能守住大波段的报酬。
为出版《每年10分钟，让你的薪水变活钱》一书，阙又上与他的投资团队，仔细分析过去二十年美国股市和台湾股市，结果有一项惊人的发现。
阙又上举了两个极端的例子，假设阿甘在1970年到1989年，每年固定投资五千美元在美股，将近二十年下来，共投入约十万美元。但他运气不佳，每年进场都买在最高点，期间遇到1970年的石油危机，美股重挫了50％，最后，二十年结算下来的获利是四十万美元。
而假设阿甘的对手，在同一个期间，一样每年投资五千美元在美股，不过运气很好，每年都从低点进场，每一次都买在最低点，二十年下来，一样投入十万美元，但最后的获利结算下来是五十万美元。
比较两者，二十年的报酬差距是十万美元，表现最差也能获得逾四倍的回报，显示长期投资在景气循环的影响下，复利效果惊人。
为了观察长时间的复利表现，阙又上实际纳入美国两次股灾的情况，分别是2000年的科技泡沫和2008年的金融海啸，计算1994年到2013年的投资回报率。
投资团队模拟出最好和最坏的结果，在近二十年中，一样是每年投资约五千美元，历经两次股灾洗礼，最坏的结果是，投入的十万美元变成22.7万美元；最好的结果，则是10万美元变成28.9万美元。
阙又上表示，透过数据模拟可以发现，长期投资都呈现获利的状况，尽管经历股市重挫，但随着时间演变，股市依然能从低点反弹。
因此，与其寻找长生不老药，不如找到对症下药的方法，用在投资指的则是，与其在市场进进出出，不如选对战场，找到一流的企业股票，跟随经济成长表现操作，就能如鱼得水。他认为，投资人常犯的错误就是用错方法和选错战场，成为投资上的阻碍。
强者恒强 美股具竞争力「很多人问，阿甘投资法和一般定期定额的基金投资法一样吗？其实并不同，基金投资法被认为是『随便买、不要卖』，但阿甘投资法不能随便买，以美股来说，只能买标普500指数或道琼工业指数。」阙又上说。一些共同基金的操盘手，可能因为能力不足造成投资亏损，或投资理念不当，在市场进进出出，因此，所谓的「随便买、不要卖」，必须承担一定的风险。
阿甘投资法只选择标普500指数或道琼工业指数，原因在于，能纳入指数中的企业，通常都具有良好的企业体质和成长潜力，持有这类股票，风险较低。以全球一百大企业来说，身为欧洲强国的德国，仅挤进七家公司；日本、韩国则分别挤进七家和三家；而美国企业却入选了五十四家，显示美国企业具有强大的竞争力。因此，持有表现优异的美国企业股票，为投资人创造报酬的机会相对来说较大。
此外，只选择美股，而不是台股、日股或韩股的原因之一是，观察过去二十五年的股市表现，1990年台股加权指数最高来到12682点，美股道琼指数则约为2790点。时至今日，道琼指数已经来到一万七千点，台股则尚未突破万点，在在显示出美股强劲的成长力道。
台湾50成长力道 不输美股阙又上指出，「别把马车放在马的前面」是一句美国俚语，意思是指把马车放在马前面，根本无法移动。而在投资上，常看到的人性错误，就是把「落后指标」当作「领先指标」使用，造成投资失利。
他透露，有一位客户是到美国执业的台大医院心脏科医师，每当市场传出失业率高居不下、景气衰退时，就会接到这位医师的电话，提醒他应该小心操作。但事实上，每次接到他的电话时，几乎都是景气要反转、股市要反弹的时候。
回到台股来看，是否也能运用阿甘投资法复制成功模式？阙又上说，操作台股同样可以运用阿甘投资法，而且还能透过国发会发布的九项景气对策讯号作为投资的依据。从景气灯号就能做出简单的判断，景气最坏时，便会呈现出蓝灯；绿灯代表是景气顺畅；红灯则是景气过热。根据景气状况，又分为五种灯号，分别是蓝灯、黄蓝灯、绿灯、黄红灯和红灯。阿甘投资法秉持着黄蓝灯进场，出现三次黄红灯便出场，低买高卖的操作，确保获利机会。
以ＥＴＦ台湾50为例，采阿甘投资法，二十年来从未失手。根据统计，若从黄蓝灯时单笔进场买进，持有不卖，年报酬率可以达到180％；用阿甘投资法，从黄蓝灯时，资金分十次进场，年报酬率高达671％，创造出的获利更为惊人。
阙又上提醒，长期投资应该了解资产配置的重要性，假设今天是四十岁的投资人，持有像是台湾50等成长性股票，可配置60％，另外的40％可配置在公债，来降低投资组合的风险，因此，可以依据每个人的风险承受度，来调整投资组合配置比例。
做好资产配置，才能在景气循环中，达到平衡、抗震的效果，成为长线持有的筹码。
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