李沃墙／取消「独立关税区」 香港金融地位会崩溃？
●李沃墙／现任淡江大学财务金融学系专任教授及两岸金融中心副主任，亦为富华创投及兆丰第一创投董事、品丰投顾荣誉顾问。
中共十三届全国人大三次会议于5月28日表决通过了《全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定》（简称「港版国安法」草案），并可能于9月前颁布具体条文。该法将针对「颠覆国家政权」、「分裂国家」、「恐怖活动」、「外部势力干预」进行立法。
对此，美国国务卿庞培欧（Wayne Pompeo）早于27日向美国国会报告，香港不再拥有自治，也不再符合美国法律下特殊待遇。此一举措不仅将改变美港之间关系，美国也将考虑取消自1997年7月以来给予香港的「独立关税区」优惠。这几年，香港历经美中贸易战、反送中运动、新冠肺炎等一连串事件后，又再度因「港版国安法」掀起涟漪，可谓屋漏偏逢连夜雨。令人关注的是，美若取消香港特殊关税地位，对香港经贸及金融会产生何种冲击？香港会因此失去国际金融中心地位？对美中台又有何影响？
▲美国国务卿蓬佩奥正式宣布「香港不再享有高度自治，也不再继续享有美国赋予的特殊待遇。」（图／达志影像／美联社）
美取消港「独立关税区」优惠 美港双方将两败俱伤
美国于1992年过了《香港关系法》（United States–Hong Kong Policy Act），承认「香港独立关税区」。在此法案下，不仅香港享有美方零关税税率，美资企业在香港进行金融贸易活动可与中国大陆区隔；借此间接保障香港人权、民主和自治。同时也承认香港特别行政区的护照与旅行文件，继续准许美元与港币自由汇兑。美中经贸关系紧密，由来已久。
根据统计，2009至2018年期间，美对港的相关货物贸易顺差累计总额达2,970亿美元。2019年，美仅由香港进口47亿美元货品，但对香港的贸易顺差却达261亿美元，是美国全球贸易最大单一地区的顺差。香港对美国出口占比约9%，但却是2018年美国红酒第3大出口市场、牛肉第4大出口市场和所有农产品第7大市场。而美国银行业在香港资产高达1.2兆港币，占香港银行业整体的5%。美国在香港直接投资达825亿美元，在港经营的美国企业有超过1,300家，几乎包括所有美国大型金融机构。美企在港设立的地区总部就有283个，办公室有443个，数目远超过其他国家和地区。在此种关系下，美国若采取任何制裁措施，无非都是双面刃，对美港双方是两败俱伤。
▲香港民众上街抗议「港版国安法」，大批民众被逮捕。（图／路透社）
香港金融中心排名下降 短期金融动荡难免
持平而论，香港资本市场完全开放，一向为外企进入中国大陆的门户；又因具备特殊关税地位，一直是吸引国际企业进驻的重要诱因。一旦失去这些因子，可能导致美企及其他外企转移到其他国家城市。在最坏情境下，美国若取消优惠关惠，除可能限制企业来港或在港设总部外，也会严加调查各类来港资金，则对港冲击较大。若港币与美元脱钩，现行联系汇率机制不再，香港的信用评级也可能遭降级。届时，将有更多资金流出，影响市场流动性，金融风险恐升温。
5月22日传出人大拟通过「港版国安法」后，港股收盘大跌1,349点，跌幅5.56%，是2015年7月以来最大跌幅，市值估计蒸发逾9,100亿港元；但5月28日人大会议通过这草案后，港股在表现尚平稳，仅下跌168.6点，并没有出现大幅走弱的迹象。不过。人民币对美元汇率近日却持续走弱；人民币对美元中间价28日下调185个基点，报7.1277，在岸人民币开盘就下跌逾百点，离岸人民币对美元更贬破7.19，一度来到近12年低点。金融市场的巨幅波动在在反映投资人心中的疑虑与不安。根据英国智库Z/Yen集团与中国（深圳）综合开发研究院所发布的「全球金融中心指数，GFCI」，香港在2019年9月时的排名仅次于纽约及伦敦，位居第3；但今（2020）年3月的排名已掉至第6名，在纽约及伦敦、东京、上海及新加坡之后。
令人狐疑的是，排名下降，光芒不若以往，香港在短期会失去金融中心地位？香港原本就是中国大陆企业的股票上市管道，川普政府近期拟加强对中企监管，将让已在美国上市的中概股可能被迫放弃在美国证交所上市交易，进而在香港二次上市；如阿里巴巴集团于去（2019）年11月26日在香港上市，筹募超过110亿美元资金。香港股市的集资金额在全世界排名第6。一旦在美国上市的陆股存托凭证（ADR）也在香港挂牌，也有利于香港资本市场。因而，尽管一些香港企业、民众及资金出走，但靠着陆股在香港IPO的利多支持，香港身为国际金融中心的地位在短期不致于崩溃，但必会褪色。
▲香港历经动荡，昔日风采逐渐黯淡。（图／资料照）
早年，香港是台湾企业进入中国大陆和国际市场的重要平台，通过在香港建立桥头堡，俾利台湾企业开拓庞大的中国大陆和国际市场。据统计，2015年至2019年期间，香港与台湾双边贸易每年平均增长率为5.4%。在2019年，台湾是香港第3大贸易伙伴、第6大港产品出口市场、第5大转口市场，以及第2大进口来源地。香港是台湾第4大贸易伙伴、第3大出口市场、以及第29大进口来源地。香港更是海峡两岸间接贸易的一个重要转口港，去年总值就高达512亿美元，占两地贸易总值约22%，其重要性不言可喻，也难以置身事外。
另由于台湾金融业与香港往来密切，在所有海外分支据点当中，香港获利比重占了53%，所受冲击难免。根据金管会于5月26日公布，截至今年4月底，我国银行、保险、证券对香港曝险金额达新台币9,348亿元。虽目前所受影响并不大，但后续变化仍值得关注。另一方面，香港占台湾出口12%至13%，虽香港不生产电子产品，却是重要的转口地；一旦香港失去特殊关税地位，台湾厂商也得重新调整采购、物流布局，徒增成本。
香港历经百余年的风雨飘摇，由小渔村蜕变为国际金融中心、东方之珠；由英属殖民地成为中国大陆的特别行政区，个中滋味，应是港人最能体会。令人惋惜的是，香港成了美中博奕的棋子，对其未来平添许多变数。坦然言，川普若同意取消香港「独立关税地位」，必如七伤拳，伤人也自伤。姑不论最后决定如何，香港政经动荡无可避免，昔日风采不再浪漫依然。
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