陆港观盘－大陆企业正积极追赶ESG治理

相反的，随着投资人要求提高，以及更为严格的监管、监测和揭露要求，这些都在加速提升大陆的ESG意识。

正因为永续发展要素对大陆企业和投资人都愈来愈重要，企业表现需要根据环境保护、社会责任和公司治理（ESG）等指标来衡量。永续的一个核心方面还涉及对企业管理层的素质，及其引导企业趋利避害的能力进行评价。这些都将是专业投资人对投资大陆时，极重要的评估要素。

有很多人的刻板印象，多认为大陆企业在永续方面表现落后。但根据我们实地访查后发现，部分ESG评分较低的企业，其实并不是他们在实务上做得不好，而是因为许多大陆企业对传统永续指标的揭露明显不够，大陆企业在ESG揭露方面还有很大提升空间。

根据商道纵横咨询机构针对不同行业ESG的研究显示，在A股和港股市值前60大的上市企业中，只有74％的医疗保健公司，在2020年发布ESG报告（而金融和地产行业这一数字分别为94％和93％）。但我们认为，这个揭露不充分的问题，其实是源自大陆企业对ESG标准不熟悉，而不是ESG落实不够。

相反的是，我们发现有愈来愈多的大陆企业意识到改善ESG揭露的必要性。据瑞银资产管理中国股票投资团队与大陆的一家大型药企互动期间，发现该公司将在2022年年报中发布ESG报告的计划。据说该公司在2020年初聘用的法遵主管，正带领一个20多人的法遵团队制定各种相关政策，包括举报和反腐败及贿赂政策，这反映出愈来愈多大陆企业逐渐意识在管理与经营上，必须落实ESG的精神。

当然，政策的要求也是带动企业落实ESG的主要推力。例如在环境政策方面，大陆「2030年碳达峰、2060年碳中和」的承诺有望推动资本支出增加。

中国人民银行预期实施的「绿色借贷便利」以及银行业绿色借贷的规范化，将提升资本在经济中的配置效率。

又如在社会政策方面，住房可负担性、教育和医疗保健可及性等重要举措，有助于大陆避免「一孩政策」带来的潜在人口危机。尽管现在还有许多大陆企业的ESG评分相对较低，但我们预期，在政策由上而下的要求下，将有利于大陆企业加速落实ESG的相关要求。

我们相信ESG表现优异的行业龙头，长期股价能拥有好的表现。实际观察历史数据可以发现，若以MSCI中国指数为基础、但同时侧重于ESG的投资组合，指数表现多能取得优于MSCI中国这一指标指数。因此对于大陆企业未来的ESG评分表现，投资人无须抱持悲观态度。

更重要的是，从历史数据来看，ESG评分较高的大陆企业，股价的确有不错的表现，这将使大陆企业未来的ESG落实更值得市场期待。