美国经济下半年看旺 美高收布局时机浮现

美国新任总统拜登提出1.9兆美元纾困计划、并预期在8月前全美国人可接种疫苗，市场有机会走向新局。锋裕汇理资产管理表示，新冠疫情（COVID-19）为市场带来负面影响逾周年，不过随着财政刺激方等因素，看好下半年美国经济反弹，违约率有望下降，带动资产表现。

锋裕汇理资产管理表示，考量美国民主党在选举中囊括较多席次，实施财政振兴的机率提高，已将美国2021年GDP预估增幅调整为5.2％至5.7％，较先前预估值增加1％。美国新任财政部长叶伦预测，如果刺激措施获得通过，明年美国将机会达到充分的就业。市场信心回升，有助于风险性资产如高收益债的表现。

至于违约率方面，下半年可望走低。投资人可将违约率为投资指标之一。在经济压力时期，违约或破产的情况会增加。新冠疫情延长战使全球经济表现承压多时，预期高收债违约率高锋将在今年第一季发生。根据穆迪1月中旬的报告，美国高收违约率将在今年3月达到9.1％高峰，不过随着经济复苏，可望在2021年底下降至6％。

鉴往知来，高收益债指数在违约率达到高点后，往往表现优异。根据资料统计，在2008年金融海啸期间，高收益债指数违约率一度攀升至破20％，不过随着违约率回落，高收益债表现亮眼，往后一年高收益债总报酬为18.51％，往后三年总报酬42.82％，涨幅高于同期间投资等级债的12.26％与29.81％。此外，高收债市场已经从新冠疫情后的抛售潮中恢复过来，这是因为市场预期经济将改善，违约率将下降。

锋裕汇理资产管理是欧洲最大、全球前十大的资产管理业者，具备丰富研究资源，其中在美国的研究团队管理庞大的高收债资产，规模超过77亿美元。在高收债投资哲理方面，锋裕汇理资产管理高收益债团队共同总监Kenneth J. Monaghan指出，我们要求团队分析师从股东的角度评估债券发行人可能采取的战略，因为公司是为股东运营，而不是为债权人的利益而运营。

承袭锋裕汇理资产管理的高收益债管理团队，锋裕汇理投信将于3月8日募集锋裕汇理美国高收益债券基金，是台湾首档纳入ESG投资流程的美高收基金，投资流程具备E环境（Environmental）、S社会（Social）和G公司治理（Governance）评级因子，让债券分析更全面宏观，不再只局限于传统财务报表分析。基金具备多元计价币别与完整前后收级别，保管银行为中国信托银行。