商业周刊／赴美挂牌却无法交易 「17直播」上市喊卡独家内幕
▲17创办人黄立成。（图／本报资料照片）
文／蔡靓萱
台湾直播龙头所属M17集团赴美国纽约证券交易所上市，原本已创下台湾新创的先例，却创下另一个世界纪录：「敲钟当天，股票没办法交易。」这是纽约证交所从未发生过的事，外界一片哗然。
经历了敲钟挂牌却迟迟无法交易的数日挣扎，6月12日M17召开董事会决定：不上市了！
过去，也常出现乏人问津的股票，因没人买、订不出价格，而延迟或撤回上市案。不过，像M17这般已定价、敲完钟却还无法交易的，却是纽交所首例，最终结果是上市失败（Pullback）。
根据《商业周刊》掌握的独家消息，帐户资金没到位的确是延迟交易主因，但背后的故事并非失误，而是「当大哥遇到菜鸟」，是麻吉大哥这位网路快时代创业家，遇上真枪实弹的资本市场，所交织出的罕见乌龙事件。
据了解，M17的上市案是由执行长潘杰贤出面找承销商，找遍各大投资银行，最后是台湾花旗环球证券与德银证券愿意承接，也符合M17公司派期望的募资额上看「1亿美元」预估数字。
一家曾接触过M17，却不愿承接此案的投资银行人士透露，在他们眼中「M17要赴美国上市，根本还没准备好。」
这位投行高层指出，M17想在美国上市，当然是因为本益比高，可募得的资金相对多，但美国法人机构看的投资标的物要更大，现在中国网路股的市值从10亿美元、20亿美元起跳的比比皆是，「M17要募1亿美元，在法人眼中根本是小case，不会有人关注。」
筹资规模小，不仅投资法人不会关注，也不容易得到投资银行内部的青睐。因当前中国网路股火热，外资券商的重兵都部署在香港，在台外资券商几乎都是经验较少的菜鸟，M17的案子小，几乎都由台湾团队负责，不仅经验少，也注定在竞争激烈的投行内部拿不到太多资源。
上市时误判！募资不如预期，却仍继续
据了解，就在M17定价前，黄立成已带了30多人赴美准备敲钟，结果当时金融圈传出只募了不到两千万美元。此时，黄立成与承销团队可因股价过低选择喊停，但是「大哥性格」的黄立成仍决定要敲钟。
M17大股东、承销团队都动员找资金，最后将筹资金额凑到6千万美元。只是这紧要关头才找到的资金，根本没有在承销商的路演（roadshow）法说名单中，也没有在承销商的配合银行开户，无法第一时间就汇钱来进行股票买卖交易，这就是现在「敲了钟，却没办法交易」的真正原因。
由于当前全球洗钱防制严格，新开户必须经过严谨的KYC调查（认识客户，Know your customer）时间，导致资金到位延宕了数天。
M17多拖了几天迟未交易，后续效应不可小觑。随着传言满天飞、财报被放大检视，市场对M17的投资信心开始松动，业界普遍认为，就算能等到真正交易上线，股价恐怕也不乐观。且迟迟无法交易，等于卡住了原本已到位的资金，承销商无法履约，当前美国股市「诉讼蟑螂」环伺，万一投资人诉诸法律，承销商跟大股东将有大麻烦。
最后，6月12日上午，M17召开董事会，原有投资人不想玩了，承销商建议撤回，M17董事会终于决定撤回上市，结束了「敲了钟却3个交易日无法买卖」的乌龙事件。
根据M17财报，这次筹备上市，包括会计师公费、承销、给纽约证交所与SEC的申请费等等，合计高达355万美元（约新台币1亿元）。花1亿元到美国市场买个教训，到底划不划算？未来又该如何赢回国际投资人的心？
M17创下台湾新创圈赴纽约证交所挂牌的「第一」，黄立成的快与敢，遭到资本市场真金白银的考验。这整起事件将是台湾新创业者，前进资本市场的重要教训。
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※精彩全文，详见《商业周刊》1596期。※本文由商业周刊授权刊载，未经同意禁止转载。