Smart智富／2策略投资陆股 不错失获利机会
尽管中美两国已签署第1阶段贸易协议，市场气氛转趋乐观。但投资人仍须留意中美的敌对关系恐将会延续几年、甚或是数十年，这是因为中国在全球经济中的地位日益上升，对美国构成挑战，两大强权之间角力难以在短期内解决，这是当前投资人需正视的课题。
但即便如此，我们还是认为2020年中国股票市场存在许多投资机会。首先是中美双方愿意朝和谈的方向努力，这是最重要的前提；其次，中国还有许多稳健的企业，且这些企业持续缴出强劲的获利增长，同时也有许多优质企业获得上市的机会，只是一般投资人对此尚未有深入的了解，这即是投资机会所在。
再者，就是中国政府也意识到不能只是一味管控，例如之前去杠杆政策后来就有所调整，避免对经济影响太大，代表政府的管理能力较过往提升。而且，2020年是十三五计划的最后1年，经济平稳会是政策重点，这将会为中国市场提供有利支撑。
其实在中美贸易紧张局势爆发前，中国早已展开经济的转型。如今在中美贸易争端浮现下，将会加速此过程，透过经济改革的实施，将拉动经济增长的动力转型至由消费及服务所主导，逐步降低对出口的依赖。
长远来说，贸易战将迫使中国企业减少对美国科技的依赖；而事实上，现况发展也是如此，目前中国企业正致力于提升自身的科技能力。以华为为例，其基地台已经不需要从美国采购元件；华为的手机未来很可能不再需要依赖美国的元件。
另外，在政策方面，我们预料中国政府可能不会推出太多全面性、大规模的刺激方案，而是转为推出具有支持性及特定针对性的政策。
在这样大环境的前提下，面对2020年的中国市场投资，可采取下列2策略：
1.顺应市场波动：中美之间的较劲关系或将会持续，这意味着与中美关系和市场波动有关的杂音将持续存在。不过，由于陆股是由散户驱动，所以波动偏大是正常的，如果投资者因此而却步，就会错失许多机会；重要关键在于投资人如何顺应波动，化挑战为机遇。
投资人应对波动的方法是：摒除市场杂音，在优质公司价值被低估时积极投资。
2.接受中国经济增速放缓的现实：投资中国时，需要直接面对中国经济增速放缓这一现实。如果在网路搜寻有关中国「放缓」及「衰退」等字眼，就会发现大量对中国经济前景感到悲观的文章。
从某种程度上来说，这些观点是正确的，但我们并不在意。事实上，我们欣然接受中国经济增速放缓的现实。中国经济放缓，是因为它正在转向以内需与服务为驱动，以实现可延续更久的增长。
因此投资人不需因为中国经济放缓而对陆股感到却步。只要精挑股票，依然能够在中国经济增速趋缓的大环境下，获取良好的投资成果，我操盘的基金就缴出相当不错的绩效。
另外，2020年中国股市另一个特点是个股表现会比较分歧。因为随着竞争加剧，产业优质的公司有能力扩大市场份额，尤其是在保险、教育服务和医药股等产业。
以医药股为例，近期中国因为带量采购政策导致医药股的波动加大。但我们认为带量采购会加快产业整合的速度，技术含量低的企业会持续被压抑。虽然药价下跌，但这会促使制药公司加码对新药的研发，而现在研发金额跟以前相比愈来愈庞大，不利资金较少的中小型企业。大公司资源较多，且拥有丰富的产品线，即使部分药品因为带量采购造成影响，还有其他药品可以弥补，受到的冲击较小，因此在投资上还是应聚焦具研发能力的大公司。
尽管中美关系变化仍会是2020年的主要风险，但现在市场对川普（Donald Trump）政策已较熟悉且能预期，估值也没有过热，故我认为策略就是Stay in the market（留在市场内）。虽然很多人还在犹豫，但牛市通常都在犹豫中展开，最好不要轻易离开市场。(本文作者现为瑞银中国精选股票基金经理人)
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