Smart智富／「ESG」跃升最受青睐投资策略
文／Smart智富杂志 郑杰如果要挑选2019年最受关注、最受投资人青睐的投资策略，「ESG」无疑是其中之一。因为根据晨星的统计，光是在美国，以ESG为投资主轴的共同基金和指数股票型基金（ETF）在2019年前3季就吸引高达135亿美元（约合新台币4,116亿元）资金流入，而且资金流入的趋势还在持续中。
ESG是由3个英文单字的第1个字母所组成的缩写，分别是环境（Environment）、社会（Social），以及公司治理（Governance）。以此概念出发的投资策略，将不再只是就企业财务数据进行评估，而是强调应该要将永续经营、社会责任与公司治理等因素也纳入投资决策或企业经营。
究竟ESG为何会在今年的投资市场大受注目？ESG概念的兴起对于资产管理公司的影响又为何？对于投资人来说，ESG又有何实质意义？针对以上的问题，《Smart智富》月刊特别独家专访长期以ESG为经营理念与投资核心的柏瑞投资集团全球执行长艾瑞特（Greg Ehret），以下则为采访精彩纪要：
谈概念》逾20年前兴起 注重公司的「永续性」《Smart智富》月刊问（以下简称「问」）：ESG是2019年投资圈最热门的策略之一，为什么投资人，特别是机构投资人如此在乎这个策略？
艾瑞特答（以下简称「答」）：ESG这个概念大概从20年、30年前就已经开始了，以前叫Socially Responsible Investing（社会责任投资），它并不是一个新的观念，不过愈来愈重要，甚至成为现在机构投资人所重视的目标。
基本上，今时今日每位机构投资人都会在需求建议书（RFP）上，询问该公司对ESG的看法，也因此ESG对我们与客户来说都更重要，尤其现在是资讯时代，大家对自己的行为会有更多的了解，更想知道自己投资的内容、方式和事物是如何影响生活周遭，这样的环境，也让大家对这个策略有更多兴趣。
事实上，ESG早就包含在优秀投资人的决策中，例如：身为投资人，我们总是关心那些有良好治理、永续发展的公司。试想你会去买一家巨型污染源的公司吗？应该不会吧！因此这些事情，你在思考投资标的时，本来就会一并考量。而现在对于ESG究竟是什么，有更清楚的分际后，也有助于此种投资趋势。
问：你觉得这个趋势会如何影响公司未来的经营方向？
答：很清楚的是，未来任何公司的任何决定，都将不只有一个利益相关者涉入，需要考量的层面愈来愈多，这是很困难的，这对大家来说都是挑战，因为公司除了必须要对客户负责、达成获利目标之外，经营者还必须考虑许多利益相关者，不再只是对股东负责。而这会改变公司投资的方式，改变你要投资的事物、改变你资金挹注的地方。
答：很多时候，大家都会认为，运用ESG就代表你应该要投资在某种标的上，但是我倾向以风险角度来运用ESG，透过ESG来思考投资项目是否该进行，这不是代表透过ESG的方式来评估就一定有哪些项目或产业不应该投资，而是会让人思考你对于这个投资计划获利方式的期待。
举例来说，假设某家公司的治理不是这么优秀，也许你一开始会避免投资这家公司，但是它却是身处你认为极具成长潜力的产业中，治理最好的公司，此时如果考量风险和产业成长潜力，这家公司就会是相对好的选择，因此，我会认为应该将ESG作为风险因素来运用。我认为，整体来说，ESG最重要的概念就是「永续性」，因此，如果是由ESG的角度去思考投资，那么也就是你在思考一家公司的永续性，特别作为长期投资者来说，这点更为重要。
看趋势》欧洲为领头羊 其他国家正在积极追赶问：你如何看待全球ESG趋势的发展？
答：我会说欧洲是首先重视ESG的地区，它们ESG相关的投资是最受到监管的，因此，欧洲在这方面是领头羊，其他国家也正在追赶。举例来说：澳洲退休基金对碳排放相关的投资也很关注。
在资讯时代下，全世界其他国家也紧追在后，事实上，亚洲的脚步也变化得很快，近期新加坡金融管理局（MAS）才在说它们如何建立ESG的投资组合。我们发现，在亚洲愈来愈多人对ESG为基础的投资策略感到极大的兴趣。GPIF（日本政府养老金投资基金）是世界最大的养老基金，也说它们会以这个方向投资，可见ESG投资趋势在亚洲的变化。
基本上，现在所有的基金都是如此，大概8成5到9成的退休基金都会在需求建议书里提出ESG相关问题，以及要如何从ESG的观点进行投资。
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