Smart智富／营业利益 了解公司本业获利
投资股票要挑公司，研究财报是必备的基本功，因为财报可以说是一家公司的健康检查表，只要能够看懂财报，你就能透析公司体质。不过，充满复杂专业名词的财报，却总是给人艰涩难懂的印象，让人望之却步。但其实读懂财报并不困难，只要能够掌握基础观念，财报就能成为你投资路上的一大利器。
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在了解营业利益前，必须先了解营业费用是什么！简单来说，营业费用指的是企业经营时，持续性、消耗性的支出。
所有与本业相关的花费，若无法「直接」确认与制造产品或提供服务有关，就计入「营业费用」中。所以，营业费用又称为「间接成本」，而因为包含管理和销售等花费，故亦被称作「管销费用」。
营业利益的英文为「Operating Profit」，可以解读为「公司本业的获利金额」， 对投资人来说是非常重要的财务数字。听到「本业」，可想而知，也就有「非本业」的收入，如果一家公司的本业老是赚不到钱、甚至亏钱，公司的营运都靠非本业的收入支撑，那投资这家公司的意义何在？还不如看看这家公司「非本业」都在做什么，然后直接投资更赚。
除了营业利益金额，同样也要注意观察「营业利益率」，也就是「营业利益占营业收入的比重」，比率愈高，表示获利率愈佳。
由于营业利益率已经把公司在生产产品、或提供服务时的一切成本考量进去，相较毛利率，是更能看出企业经营效率的指标。
假设某项产品在市场上可被接受的价格为100元，甲、乙两家公司花70元的直接成本都能制造出成品，丙公司则需要80元才能制造出来。从毛利率来看，甲、乙两家公司的毛利率皆为30%、丙公司的毛利率仅为20%。
一般人可能会觉得甲、乙两家公司都不错，值得投资，但进一步观察营业费用，可发现甲公司需要多花20元才能贩售出该项物品，但乙、丙两家公司都只要再多花10元就能完成整个销售流程，此时，甲公司的营业利益率是10%、乙为20%、丙为10%。
由此就能看出，甲公司擅长控制成本，但对于其他费用的控制能力较不佳，丙公司则相反，在控制费用的能力上较优异，但成本较高，而乙公司在成本和费用上的控制最为得宜，如果要投资，当然是选择乙公司。
不过要特别留心，像上述甲、丙两家公司，营业利益率都是10%，但毛利率却不同，除了可能真的是因为成本或费用控制得宜外，也有可能是因为直接成本、间接成本的认定方式不同，针对同样项目的开销，甲公司可能认定为间接成本，列在营业费用当中，丙公司却可能列在营业成本当中。只要会计人员主张这项支出非属生产商品直接相关的花费，就能列入间接成本，使企业有一些「作帐」的模糊空间。
有些公司为了维持高毛利率，在毛利下滑时，就将部分支出列在营业费用底下，少一点营业成本，就能维持毛利率在一定的水准。
反过来说，如果不想让下游厂商觉得公司赚饱饱，就分配多一点支出在营业成本，少一点在营业费用，就能拉低毛利。
所以，如果发现一家公司的毛利率提升，千万不要见猎心喜地买进，最好同时观察毛利率和营业利益率，确认公司没有对综合损益表上下其手。
如果是毛利率和营业利益率同时下滑，表示公司获利能力正在走下坡，若不是因为景气周期性因素所致，且情势维持数季不变，股价势必会受到牵连而下跌。若是一家经营稳定的公司，通常毛利率、营业利益率的起伏走势会相当一致，且差距多在固定范围，意味着营业费用相当稳定。若进一步有成长动能，毛利率、营业利益率会同时呈缓步向上趋势。（本文摘自第1篇）更多精彩内容尽在Smart财经好读