先探／打造持股免疫力
美中贸易战延续到六月，双方持续放话不妥协，市场充满不确定性；所幸台商资金回流，稍微抵销外资卖超汇出压力，基本上选股以内需及高殖利率者为主，诸如食品、营建、资产、餐饮，尤其拥有不错殖利率者；电子股五月营收可能因为华为急拉货部分将有不错表现，但以跌深反弹为主。
【文／方亚申】
美国全面追杀华为效应尚未停止，继安谋、谷歌、英特尔、赛灵思…等大咖停止与华为进一步商业活动后，全球最大晶片设计工具（ＥＤＡ）供应商新思科技（Synopsys）已停止提供华为软体更新，以美国加州为总部的新思科技已告诉员工，中止对华为的软体更新，与华为之间的智慧财产权交易也暂缓。新思的这项动作将伤害到华为子公司海思半导体（HiSilicon）；海思目前是中国最大的晶片开发商。能够提供华为在发展高阶晶片上需求的厂商，除了新思，就是另一家美国晶片设计工具供应商益华（Cadence）。虽益华尚未表态，但作为美国公司，若未经过华府许可继续供应华为，将也可能面临严重惩罚。
没有安谋（ARM）授权以及新思等的ＥＤＡ，中国更精密的晶片几乎是无法发展，制裁阶层已拉到最高级别。
贸易战风暴扩大无止息迹象
欧美大厂几乎将华为进一步科技发展都予以扣上紧箍咒，也传出华为新机P30市场大降价五折以上仍乏人问津，市况几乎降到冰点。而接下来对安全监控的海康威视、无人机的大疆等是否也将祭出更严厉制裁措施，大家都在看。本周甚至连在制裁风暴圈之外的小米股价也创挂牌以来新低，未来美商是否持续出现禁止与中国大厂科技往来，仍待观察。
中国也不甘示弱，推出科技白皮书，中国商务部五月三十一日宣布，中国政府决定建立「不可靠实体清单」制度，对中国企业或相关产业造成实质损害，或对中国国家安全构成威胁的外国公司或个人都将被列入这一清单。恰巧最近美国联邦快递（FedEx）屡屡「送错」华为包裹，中方发起立案调查，被视为中方强力反制美国开出的第一枪；而率先响应美政府的英特尔、高通等等似乎将跑不掉。
对此，中国也宣布六月一日起对美国输往中国六百亿美元产品课征二五％关税。中国大声说不怯战、不畏战，问题中国能对美国课征关税产品几乎都已课征，大致上就剩苹果销售是否有行政命令打击；另外，大陆五月官方制造业ＰＭＩ为四九．四，低于预期的四九．九，较前值的五○．一回落。整个五月人民币因中美对抗升温而大贬，引发外界又掀起一波汇率是否破七的讨论。对此，中国人民银行前行长周小川指出，市场死守七的整数底线有点反应过度，人民币历经过许多整数关，实际上并无太大影响，也就是说，中国也不排除使用贬值这招。
而美国十七日还要举行三千亿美元中国输美产品公听会，后面还有招。看来市场寄望六月份美中贸易战要有转折似乎不容易。除非关税人川普急转弯。
另一方面，川普进一步扩大关税战场，对墨西哥祭出的惩罚加征五％关税，对印度则是终止优惠关税，美方似乎动不动就对其他国家祭出关税手段，导致上周美股持续下跌，周线持续第六周下跌连六黑；而前五月费半跌最深达十六．七％、Nasdaq下跌七．九％，道琼及标普都有接近七％跌幅。
川普连串动作刺激资金弃股转债，有效率地转进保守的美债，美国公债殖利率曲线倒挂，即短债殖利率高过长债殖利率的情况加剧，而投资人将此视为美国经济在一、二年内衰退的前兆。美国十年期公债殖利率急跌到二．一二八％，是一七年九月来最低点。
投资人担心贸易战战场扩大，将使得美国经济陷入衰退深渊，以至于股市持续抛售下跌，也刺激黄金上涨。可以预期未来重量级科技股调降今年财测将是免不了，市场预估从第二季到第四季业绩及获利都将衰退。如今美股四大指数都跌破年线，除非能尽快拉升收复年线，否则只能等自然落底了。
倒是中国深沪股市最近表现未如美股弱势，政策护盘持续进行，但内部中小型银行陆续传出有问题甚至被接管，中国内外压力也不轻，所以股市最好也只是整理。没有政策护盘的香港恒生及国企指数，持续创波段低点，两者五月下跌十％及十二．一％，何时止跌也是很重要。
最需注意的是国际油价持续重挫，已跌破五五美元关卡至五三美元上下，单单五月就下跌十六％，累计从今年高点六六美元以下跌达十九．七％。记得去年底最后就是美股及油价一起补跌，表示市场对风险性资产抽手，也就是较保守。
台股五月三十一日外资好不容易转卖为买，累计五月份卖超台股一四四九．五一亿元上市公司股票，加计本周今年累计买超不到二百亿元。资金汇出也导致五月台币贬值七．○七角，或二．二九％，而今年累计贬值二．六一％，大幅低于韩元贬值超过六％，或许因为台商回流抵销外资汇出。（全文未完）
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