先探／飞越脱欧风暴的潜力股

英国脱欧震撼全球，但国际资金早有防备并拉高现金部位，这次的系统性风险，可能是投资人重新布局的好时机，而台股的高殖利率优势，也成为胜出的优势。

【文／林丽雪】

最坏的时代，也是最好的时代！」远在欧洲的英国脱欧，这只突如其来的黑天鹅，震撼全球，第一时间全球股汇债市大乱，市场悲观言论也跟着四起。但理性评估，英国ＧＤＰ虽居全球国家排名第五大，但占全球ＧＤＰ的比重仅约四％，而一直以来，台湾对欧盟与英国的出口依存度并不高，对经济面的冲击并不如大家想像中的严重，这次全球金融市场的回档，对投资人来说，反而应视为是逢低买进的好时机。

国际资金早有防备

英国脱欧是不在市场预期之内的风险事件，但市场并不是没有防备。事实上，在英国公投前夕，市场言论及机构法人的评估都一路倒向英国将留欧，然即便是这样偏向正面的预测，全球国际资金在公投前，也并没有大胆放手下注，从国际资金流向来看，公投前，国际资金不仅布局脚步明显放缓，全球基金经理人手中现金部位更是创下十五年来新高，「英国脱欧」一直被经理人视为是近期投资最大的尾端风险，全球资金布局早已戒慎恐惧。

再者，这个投资风险早自今年初以来，就已在国际资金圈发酵，特别是在欧元区市场。国际资金流向统计显示，自二月以来，欧股基金几乎呈现周周失血，今年以来，欧股基金累计已净流出四八六．九四亿美元，连带美股基金也无法幸免于难，今年以来已流出高达七二六．七八亿美元。

如今，经理人担心的最大尾端风险成真，但早有防备的国际资金，手中现金满满，短期内资金虽涌入相对安全的资产，但机构法人咸认，金融市场的震荡将在未来一个月持续发酵，但对经济层面的影响则需要好一段时间才会显现，接下来现金满溢的国际资金，预料将在短期风暴告段落后，逢低伺机布局。

那么，什么时候才会是这波风暴修正的底部？从国际机构及资产管理业者在英国脱欧之后的预测来看，不管是股、汇市的修正，都尚未达到满足点，投资人短线仍有必要谨慎些，但逐步寻求买进的机会应会在接下来一段时间出现才是。

英镑兑美元价位，从脱欧前的一．五至六月二十九日的一．三二，短短几个交易日，贬值幅度已达十二％，但似乎仍未达到机构法人设定的目标。摩根士丹利预估，英镑将下探至一．二五～一．三间；美银美林的预测则更悲观，预测英镑将下探至一．二；资产管理业者百达投资则认为，若英镑兑美元达到一．三美元，就可以考虑买进。取中间值来看，英镑兑美元在一．二八～一．三间，将可望初步回稳，并可开始出现买盘。

短线仍有必要谨慎

相较于货币，机构法人对于欧美股市的预测，则更显得悲观，原因在于股市反应的是对未来企业获利的预期，英国脱欧，势必影响英国与欧盟的经济扩张情况，进而冲击企业获利。

摩根士丹利预估，欧股这波可能修正十五～二○％；野村也预测欧股将修正达二成，美股的修正幅度则在五～十五％间；法国兴业预估美股将修正达一成，是对美股看法相对悲观者。然至截稿日（六月三十日）为止，欧股这波的修正幅度不到七％，美股的跌幅也在五％以内，都尚未达到机构法人预测的满足点，虽然机构法人预测的跌幅，不见得完全实现，但未来一段时间欧美股市的下行压力，在经济前景不确定的氛围下，确实仍将存在。（全文未完）

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