先探/韩风吹出来的潜力股

台湾九合一大选落幕,不过国际变数依旧存在,包括美中贸易战是否持续、联准会升息以及全球经济成长走软。所幸经过十、十一月全球股市提前拉回,十二月行情还是可以期待。

【文/方亚申

选举是一时的,台湾两党改朝换代已经成为常态,极左极右主张好坏,民众自会用选票区分。而此次选举结果透露的讯息是,选民对经济改善的渴望超越政治议题,当初马政府过度倾中换来国民党几乎崩溃;相反地,目前执政党过度极左一意孤行的主张,例如核电存废,也失掉大部分县市的执政。再者,中青世代的兴起已成潮流,国民党若仍分不清,二○二○年总统立委大选也不会看好,反而可能由素人窜出头。而高雄由绿转蓝,市长主张九二共识中国必定会大施恩惠,短期对观光、旅馆、航空等行业应是正面的;但全球以美国为首进行反中政策,台湾太寄望别人来帮助,中长期结果不一定是好的。今年开始,美国对中国的贸易关税陆续提高,中国内部企业金融问题逐渐浮现,中国依旧是过去那个大金主

台湾新的机会

选后台股加权指数在月线附近震荡,量不大,柜买指数明显强过上市指数。值得注意的是,高雄市长承认九二共识,可能是中国率先注资以刺激经济样板;另一方面,中国被美国贸易制裁提高关税,部分大陆设厂公司纷纷离开中国转向东南亚及台湾,台湾有这两股资金可望回流刺激,价值股股价也将逐渐抬头,这是营建资产股如国建、兴富发、远雄港国宾华园、高雄银、京城等个股盘坚关键所在,有来终究比没来好,而资金愿意回台,对台湾内需及高殖利率股绝对有加分作用,这点可密切注意。

过去一季选前政策护盘的主力金融股,选后明显转弱,诸如当初资金集中的兆丰金、中信金、玉山金,短线连续转弱。选后,台股还是要跟国际股市接轨。最近一季国际股市表现都不太好,早从上半年美国川普突然对中国部分产品提高关税开始,一波波五百亿、两千亿美元产品关税调高;中国也相对陆续调高自美国进口产品关税,后遗症陆续显现,包括国际货币基金会等调降今明两年全球经济成长率。欧洲的德国第三季经济可能衰退、日本PMI下降、中国外汇存底持续下降、资金外流总体经济利空不断。

台湾经济研究院公布十月三大产业营业气候测验点调查结果,制造业连三个月下滑到八八.三五点,创一二年七月以来的七六个月新低,且累计三个月共滑落十三.一一点,幅度直追金融海啸○八年十~十二月,显示业者看法悲观;服务业同样连三跌创十一个月新低;仅营建业转为上扬。

产业面,中美贸易战已迫使包括台积电、三星、南亚科等晶圆厂决定缩减资本支出;苹果和非苹等智慧型手机销售迟缓,也进行砍单库存调节,其他对半导体产业负面干扰还包括英特尔处理器缺货加密货币价格重挫等,不利晶圆厂的产能利用率。国际半导体产业协会公布十月北美半导体设备出货金额,也呈现连五月下滑。而市场更忧虑iPhone在中国与其他新兴市场需求出现恶化,高盛一个月内三度调降苹果目标价。苹果也从最高价二三三美元大跌至一七○美元,今年涨的几乎都吐回去。

景气不佳,据统计美国平均换机时间长达二七个月,曾经的新兴市场之首、同时是全球最大智慧型手机市场的中国,平均换机时间更已经从几年前的一年到一年半拉长到约两年。

国际变数及产业利空不断

影响所及,全球智慧型手机销量从去年第四季起出现负成长,直到今年第三季,已连续四季年减,今年第三季比去年同期衰退七%,第三季全球前十大手机市场中,有七个销售量都下滑。

此外,比特币崩盘,在六千美元失守后,一度失守三千六百美元,过去七天跌幅累积超过三五%,与去年底逼近两万美元的高点相比跌幅高达八○%。

大摩连续调降半导体评等,认为反弹皆是卖点;外资也连续调降台积电评等,尤其在智慧手机、高速运算等终端产品都不好下,目标价皆下调。其他还有被动元件库存多、营收降。

而近一个月最大灾难就是油价崩跌,从十月初的七六美元崩跌至五○美元,跌幅超过三三%。当初发生沙乌地阿拉伯在土耳其使馆杀害记者,全球同声谴责,油价恰巧从那时开始下跌,而后传出沙、俄增产过头超过伊朗被制裁禁止输出部分;当然另一种言论是全球景气趋缓。油价跌,全球能源股跟着下跌,十月之前统计各种原物量产品今年以来几乎都跌,只有油价涨,如今油价也跟着补跌。

国际股市十月份先跌新兴市场,包括中国深沪及台湾柜买跌幅都在八~十四%;美股十月份也是下跌而后反弹,但真正吓人的是十一月苹果连续大跌,拖累道琼标普、Nasdaq指数跌破年线,Nasdaq还一度跌破十月低点。苹果先取消未来每季公布销售手机数字,而后新机销售失利,股价从历史高点二三三美元计算,这次跌幅高达二八%,几乎已经接近巴菲特陆续加码的成本区。(全文未完)

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