先探／价值股起风了
美十年期公债殖利率2％在望，外资落袋为安，调节高本益比科技股不手软，并顺势回头锁定高殖利率股，鸿海、广达、华硕等科技大型权值股及金融股价值重新回归。
文／林丽雪
全球通膨预期拉升美国十年期公债殖利率一度冲破一．七％，扰动全球金融市场，高速成长的美国科技股投资动能受阻，也牵动台湾科技股顺势涨多整理，据统计，全球机构经理人过去一段时间拉高现金部位，逢高卖出成长股，转进价值股操作，在台股亦然，操盘人认为，未来一段时间市场将反映通膨上升出现震荡，带动价值股表现打败成长股，高殖利率股将顺势出线，近期大型电子价值股的上涨，已反映大部位资金的挪移趋势。
高本益比股面临考验
继二○二○年大卖台股五四○二亿元后，今年以来，短短不到三个月时间，外资再大卖台股逾三一○○亿元，外资出脱台股科技成长股股票部位不手软，其中，台积电、联电成外资提款机，过去三十个交易日，外资分别卖超台积电及联电三二万张及五九万张，提早落袋为安。
不仅仅台股如此，三月份美银美林证券最新的经理人调查显示，全球经理人现金持有比重从二月份的三．八％亦提高至四％，经理人出现大举获利了结成长股，并转进价值股的动作，全球大型机构经理人对于快速奔驰的科技成长股，开始居高思危，并有超过五二％的经理人认为，未来一年价值股的表现将打败成长股。
全球国际资金之所以大挪移，来自美国十年期公债殖利率的快速攀升及可能高于预期的通膨，今年以来，美国十期年公债殖利率从不到一％快速攀升至一．七％，美债短时间冲太快，显示市场预期全球景气将快速换档向上，进而牵动金融市场出现价值面的调整。
一般认为，短线冲过头的十年期公债殖利率，会稍作停顿，但中长期而言，美十年期公债殖利率将在一．八～二％间达满足点，但这都会吸引保守型的资金回头去锁定二％的十年期美国公债殖利率，并造成全球资金出现挪移。
再者，全球商品原物料价格飞涨，仍未见止息迹象，调查显示，全球经理人对于商品市场的看法持续乐观，加码全球商品原物料的比重仍持续攀高，看回不回的商品原物料价格大涨，将在未来一段时间推升通膨，这是第二、三季全球股市可能进一步大震荡的来源，尽管美国联准会预测，今年通膨率将升到二．四％，但认为这只是短期现象，明年将回降到二％，但经理人还是将通膨列入可能干扰市场的最大尾端风险中，毕竟，这次的美国通膨预期，是创下二○○八年以来的新高，如若原物料价格在第二、第三季失控大涨，配合七月四日美国全面解封、七月底或九月底联准会会议或宣布停止ＱＥ等政策，将引发市场揣测联准会提前升息的担忧，从时间轴来看，外资认为，过往Sell in May and Go Away的情况还是会发生，在未来一段时间确实已有必要审慎严控风险。
再者，不管是美债殖利率的上扬，或是通膨的卷土重来，其实都代表实体经济要开始进入景气好转的阶段，对股市理应也不该是负面解读才是，但随着美国公债殖利率的快冲，波及股市价值面的调整，投资人高度波动的情绪势必使得科技股的涨势沉潜一段时间。（全文未完）