先探／港股短线冲刺才刚起步
【文／陈怡如】
因为「沪港通」的吸金效应，其威力也在进入下半年后开始发威，香港股市量价齐扬，恒生指数突破了二○一○年十一月的高点，并一度站上二五三○○点后拉回。恒生指数自七月份以来，累计最多涨了九％以上，大型权值股贡献最大，显然大部位的资金进驻香港股市。「沪港通」开通在即，短线港股涨多回档，领涨的权值股也明显拉回，这些指标股还适合介入吗？
港交所最新的统计指数，八月二十七日香港股市总市值创下二六．一二五九兆（港元，下同）的历史新高。九月四日，上海、香港两地的交易所和结算公司签署《四方协议》，宣告「沪港通」业务进入倒数阶段，恒生指数也在前一个交易日大涨二．三％，主板单日成交金额一○○四．七九亿元，港股总市值肯定又创下新高。
由此可见，「沪港通」正是推动港股大涨的主因。统计七月以来至九月三日，五○档恒生成分股的涨幅最大是中国移动涨了三五．二％，其次是华润置地的二九．九％，第三则是港交所涨了二六．六％，接下来是中国海外发展、恒基地产的二二．一％和二一．三％。此外，在这段时间涨幅超过一○％的还有一六家，涨幅最高的中国移动占权重七．六％，仅比汇丰控股、腾讯的权重低，在汇丰控股和腾讯表现平平之下，中国移动担纲了拉抬指数的要角。
恒生成分股涨幅前十大的个股中，有七档具中资背景，除说明了「沪港通」的效应之外，其实中资股的超低本益比也是资金大举进驻的原因。
中国移动就是个中最具代表性的个股。虽然，中国移动在３Ｇ业务的发展，因为取得的是中国制定的TD-SCDMA标准，客户的成长速度，比起中国联通、中国电信来得稍微逊色。
不过，即使如此，中国移动每年的ＥＰＳ还是有六元人民币的水准，而且配息率维持在四三％左右，以此计算，中国移动的股价虽然来到一○○元，但若是参加一年两次的配息，即使扣了一○％的股息税，股息殖利率还有三％左右。
大部位资金偏爱中移动
中国进入４Ｇ时代，中国移动不想重蹈覆辙，因此在４Ｇ业务领先起跑，像是iPhone 6也是抢先开卖，抢市占率的心态相当明显。而中国成立铁塔公司整合电信营运商铁塔资源，可以节省电信商的建置成本；此外，三大电信商也都大幅降低手机补贴，且将取消２Ｇ／３Ｇ手机补贴，将引导用户转向４Ｇ之外，营销费用减少，也可提高经营效率并避免获利被手机补贴侵蚀。
因此，从电信商营运的角度来看，三大电信商的利多是相同的，各家如何抢客当然是各凭本事。但如果以目前的股价来看，以今年全年预估的获利计算，中国移动的本益比约一三倍、中国联通约二一倍、中国电信约一七倍，中国移动的本益比仍是最低；再从流动性来比较，中国移动总市值二．○三兆元、中国联通三二六六亿元、中国电信六九九亿元。不论是从本益比或流动性来比较，中国移动都是是比较具有吸引力的。
短线上，恒生指数大幅度拉回，中国移动相对抗跌，展现股价强势的一面。一○○元整数关卡进入整理压力，虽然中国移动的本益比在中国三大电信商之中是最低的，不过中国移动过去五年最高本益比是一四倍，目前的本益比不算太低。但若再跟○七年中国移动天价一六○元时，本益比三六倍相比，股价还有上涨空间。
也就是说，中国移动在一○○元附近量缩整理之后，若再放量上攻，有机会看到一○八～一一○元，后续本益比能不能再提高，就要看「沪港通」之后的资金量能是不是可以再增加而定。但若是短线一○○元失守，就待向下九二．五元上下寻求支撑之后再择机介入。
像中国移动这样的大型股，在成交量能持续增温之下，会具有相当的指标意义。股价先涨的长江实业、和记黄埔等香港代表也是如此，亚洲首富李嘉诚底下的两大旗舰股，七月股价率先于权值股中创下高价之后，已在高档整理月余，短线或又将扮演领先指标。（全文未完）
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