先探／合并是生技转型的万灵丹？
【文／徐玉君】
上周，安成药将被收购私有化下市及集团旗下公司合并的讯息，虽然没有掀起惊滔骇浪，却也让国内的生技话题又多了起来，尤其艾威群／美时合并入股的开花结果效益几乎占满媒体版面，那么，合并真的会是生技业的转型万灵丹吗？
安成药创生技私有化首例
笔者于二○三○期的《焦点议题》中，就艾威群之于美时的指标性意义，探讨国内生技业打国际杯应有的省思，结论是生技公司与国际企业的策略合作或并购，相较于集团内部的整并效益或许会强上许多。如今，安成药透过集团内部的加陈药业收购下市，董事长陈志明的长期考量是甚么？如果真的只是到其他市场挂牌筹资，那就真的不是陈志明了。
要说陈志明的口袋有多深，众所皆知，他在美国两度创业成就数百亿元身价，不缺在资本市场募资这回事，只是当时顶着学名药四大天王之一的光环回台挂牌，却在上柜六年的时间中，没有交出获利成绩单，这个结果势必让陈志明如鲠在喉，只是以这样一个在学名药领域有着数十年经验的老船长，因为市场的竞争加剧、法规的趋严，而面对非转型不可的私有化下市决定，显见学名药市场已经进入另一个更严苛的阶段。
先是整个药品市场的生态变化，尤其美ＦＤＡ于二○一四年更改部分游戏规则（增加药品上市前送审的批次，由三次增到四次），再者一六年原料药专利悬崖，让原本想要大赚一笔的学名药厂，忽略原料药厂透过专利诉讼，就能将学名药厂拒之门外，尤其美国，只要原料药厂透过控告原料药专利侵权，就可使得学名药的批准自动推迟三○个月；此外，专利药厂为了延长专利时间，在专利未到期前也会先授权给学名药厂（ＡＧ）销售抢市占，为了抢市占药厂也向下游通路进行整并，这样的趋势，让整个学名药市场增加了原厂药的竞争，以及利润被压缩的窘境。
再者是政策面，ＦＤＡ推行加速审查法规，让一八年ＦＤＡ核准的药品创下历史新高，尽管药证取得速度加快；反过来说，也是竞争者加剧的象征，既有的产品线很快就会面对新进者的挑战，导致价格加速下跌。且近年来美国前二○大畅销药，超过十个属于生物药，并占了畅销药销售金额的七成，再抢大药的学名药机会财不再，除非能发展出新剂型、新适应症甚至新药。
面临这么严苛的市场变化，眼前的学名药厂确实都在积极拚转型，安成药的下市，目的或许就是为了寻求转型的契机，然转型必得需要大笔资金挹注，是否因此担心一般小股东陷于风险中，所以才自己买回自家股权，并且让转型决策有较大、较快的执行力，这些恐怕还要再观察陈志明的下一步。（全文未完）
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