先探／生技业打国际杯的省思

撇开近期生技股的合并内幕，从一四年艾威群入股美时到如今创造年营收破百亿、国内口服抗癌药第一大制药公司，美时的指标性意义值得探究。

【文／徐玉君】

近来国内生技公司合并案例不断，实际效益或许还有待观察，不过从一四年美时引进艾威群（Alvogen）之后的发展，不难发现，大树底下好乘凉的道理，透过艾威群集团的资源，美时如今即将迈入百亿营收之列，成为国内口服抗癌药第一大的制药公司。而国内生医公司能否找到好的策略伙伴、或者成就一加一大于二的合并效益，美时与艾威群是相当具有指标意义的案例。

合并不会就此大于二

近期国内生技股的合并案，包括顺药并金桦、合一并泉盛，又或者策略入股的顺药与生控，产业合并动态热闹非凡，不过，终归是集团旗下公司的整并，长线效益如何则仍待观察。

不过，从美时引进艾威群的案例来看，能以破釜沉舟的气势来成就现在的美时，颇值得仔细研究。艾威群于二○一四年以每股约三九．五元的价格入股，取得六七％股权（目前仍持有六三．四三％），当时市场一度质疑双方的合作是一场国际资本市场的操作，然而从艾威群入股美时之时，就明确揭示了三个阶段性目标，第一阶段花了两年的时间进行新旧股东的重整与磨合；再来是调整财务工程，包括财务结构、产品线、药证及外销市场规划，也就在当时（一六年底）邀请具备投资银行、研究部、财务长、策略长职务经历的林群担任第二阶段的美时董事长。

林群到任后，也规划出美时未来两年的三个方向，包括财务整顿、并购及资本市场，因此，隔年初，林群即宣布将美时旗下不具经济效益的药证全数打消，造成资产减损四亿元，让一六年缴出亏损数字，不过也因此，美时积极展开新药证的全球布局与原有抗癌药及聚焦产品线的市场销售，包括策略合作、并购等。

如今美时迈入艾威群入股时规划的第三个阶段─高速成长期，去年底的临时董事会，艾威群再度全面进驻，由艾威群创办人魏斯曼（Robert Wessman）亲任董事长，原任董事长林群则转任副董事长，负责其最擅长的并购案，而原副董事长威兹哈洛夫（Petar Vazharov）卸任副董事长，但仍持续担任董事与总经理，带领美时亚太区域与外销业务。（全文未完）

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