先探／生技半年报 惊吓的多、惊艳的少
【文／徐玉君】
时序又进入生技产业半年报「丑媳妇见公婆」的时间点，一○九档上市柜生技医疗公司，有高达三成以上的家数半年报数字呈现亏损；而第二季获利季增率呈现正成长者仅三八档，不过当中有十八档增幅达百分百以上；尽管如此，由于第一季汇损冲击，不少公司在第二季回冲，或业外挹注。时值生技产业低迷之际，检视财报后发现，果然是惊吓的多、惊艳的少。
先来看看整体生技医疗产业投资氛围，七月三十一日甫上线的生技医疗指数（IX0103），短短十三天，指数从最高点的五一九三．七三点一路走跌，到十六日收四七四○．九五点，跌幅高达八．七％；再看看上柜生技指数，同样破底走势，最低来到一二五．六四点。
回到财报面，精华自然还是获利王，可是由于今年新增产能有限，整体成长幅度并不令人期待；尽管第四季新增两条产线，不过能否即时贡献有待观察，然法人预期精华今年ＥＰＳ仍有机会挑战三一元；依目前股价六三○元来看，本益比二○倍，与整体产业平均ＰＥ差不多，股价短线也仅区间震荡。
再细看财报的重要指标数据，第二季毛利率、营益率持续成长，甚至创新高的个股也大有人在，这个指标股应该是生展，第二季毛利率连续三季成长，冲破四○％大关，营益率则创下新高十四．三一％，单季ＥＰＳ创下二．一二元新高纪录，累计上半年ＥＰＳ三．○九元；创下历年来同期新高纪录。
展望下半年，生展由于益生菌原料第二季开始交货中国云南白药，加上代工主力客户Weider益生菌热销，以及身为全球前五大莫匹罗星（MU）原料药主要供应商之一，出货稳定，再加计公司新推出的莫匹罗星钙（MU钙）今年上半年已通过ＧＭＰ并开始小量出货，下半年欧美与中国等外销制剂厂商的索样订单已明显增加，在在对业绩成长挹注动能。
保健品、原料药获利佳
法人评估，生展今年ＥＰＳ有机会挑战五．五元以上的历史新高，以其去年ＥＰＳ四．三元，加上适逢保健品指标龙头大江股价飙涨激励，让生展上演一四八．五元挂牌后股价新高，享有近三五倍的本益比，如果以今年ＥＰＳ计算，超越股价新高点应是可期，以三五倍ＰＥ计算，股价至少一九○元。（全文未完）
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