先探／谢金河：重视高殖利率与高毛利率
文／谢金河
台股在农历年前封关，站在一二○○○点以上，市场满心期待台股在农历年长假后能一飞冲天，一口气挑战三○年前创下的一二六八二天价，没想到遇上武汉肺炎疫情，新春开红盘首日，台股大跌六九六．九七，这个意外撞击让投资人对鼠年行情胆颤心惊，未来的投资布局何去何从？
到二月五日为止，武汉肺炎已夺走四九二人性命，全中国有四九一个死亡病例，二三六八六个确诊病例，而全球死亡病例加总是四九二人，全球确诊病例是二四五五三例，境外死亡一人是菲律宾来自武汉的旅客，而境外确诊病例排行榜，分别是泰国二五、新加坡二四、日本二三，南韩十六、澳洲十三、德国十二，台湾与美国各有十一例，在疫情蔓延中，台湾与对岸隔邻，两岸互动频繁，但台湾却能有效控制疫情，执政团队得到很高评价。
在疫情蔓延中，资本市场必然要面对严厉考验，除了台股首日近七○○点重挫外，香港在二十九日开红盘，连续两日大跌逾七○○点，而美国股市在元月三十一日道琼指数也一度大跌六○三点，最后开盘的深沪股市，二月三日开盘，上证大跌八．七三％，最后收盘下挫七．七二％，有将近三○○○家公司跌停，这都是疫情压力测试，经过这个大考验后，全球股市回归基本面，而生态也会出现巨大变化。
几个指标来测市场温度
我们先用几个指标来测试，一是用年线来定多空，站在年线上与在年线下的市场命运可能不同，例如，同是两岸三地，台湾的加权指数只跌到半年线，多头型态保持，柜买小破年线又迅速站上，但香港恒生、国企、中国的沪深三○○、上证都遁入空头，深证仍在年线交战，亚洲的南韩、日本、印度仍是多头，印尼、新加坡、泰国、菲律宾、越南都在年线下，欧美股市多头格局维持，比利时、丹麦、希腊股市还创新高，美国道琼、标普连季线都没破，Nasdaq又创历史新高，从这个态势来看，武汉疫情冲击亚洲国家大，对欧美影响甚微，首当其冲的是中国。
目前中国的疫情已从武汉封城，温州、杭州跟进，现在南京、郑州也加入封城行列，这些封城的城市中，郑州是富士康大本营，影响iPhone生产，江苏是Nike生产基地，杭州是阿里巴巴总部，武汉是中国的矽谷，全世界有六六国宣布与中国断航，这有如中国被锁国，对全球产业链会造成一定的影响。
不过疫情总会受到控制，全球资本市场在元月下旬到二月上旬的压力测试后会回归基本面，未来的赢家已纷纷从疫情蔓延中破茧而出，最具代表性的是Tesla，在全球危机四伏中，Tesla股价表现勇冠三军，二月三日大涨十九．八二％，股价写下七八六．一六美元高点，市值达一四○五亿美元，二月四日又大涨，股价最高来到九六八．九九美元，市值冲到一七○六．五八亿美元，最后收盘是八八七．○六美元，市值是一五九八．八三亿美元。
过去一年之间，Tesla从最低的一七六．九九奔驰到九六八．九九美元，涨幅达四四七．四八％，这是非常可怕的巨大涨幅，Tesla的大涨动力首先来自中国的超级工厂量产，Tesla百分之百控有，这个巨大工厂量产也昭告全世界，Tesla有能力大量生产廉价电动车，而Tesla与日本Panasonics的Gigafatory也宣布转亏为盈，中国的宁德时代、赣锋锂业及南韩ＬＧ化工都加入Tesla产业链，Tesla加速奔驰，目前已成为仅次于日本Toyata的世界第二大汽车工厂。
特斯拉领军狂涨
当然Tesla才迈向获利，现在的股价当然见仁见智，唱衰的最具代表性的是GLJ Pesearch执行长Gordon Johnson，他认为Tesla只是有轮子的比特币，但看最好的ARK Investment的分析师Catherine Wood认为到二○二四年，Tesla毛利率将上升到四○％，目标价上看七○○○美元，如果Tesla涨到七○○○美元，市值会达一．二六兆美元，这个梦境不知会不会成功？
除了Tesla领军狂涨外，这次在武汉肺炎疫情蔓延中，率先创新高的是美国Nasdaq及Nasdaq 100指数，二月四日Nasdaq大涨二．一％，再度写下九四八五．五八的新天价，Nasdaq大涨，当然来自美国前五大市值科技股带动，这当中最值得注意的是Amazon再度写下二○五九．八美元天价，市值又站上一兆美元，而微软频创历史新高，也来到一八○．一二美元，市值来到一．三八兆美元，Apple受到关闭中国门市冲击，一度折返三○八．六六美元，但二月四日又大涨到三一八．五五美元，市值来到一．四一六兆美元。
美国前五大市值企业又再度洗牌，目前顺位是Apple、微软、Amazon、Google及FB，而阿里巴巴受到封城威胁表现并不差，TSMC ADR从六○．六四美元折返五三．六美元，也导致台积电股价从三四六元杀到三一二元，如今又回到五七．五三美元，有助于台积电股价回升，也对台股产生直接的助力。
从这个角度来看，全球具有竞争力的企业，股价愈飞愈高，完全不受疫情影响，Tesla、Apple、微软、Amazon都是如此，这次中国疫情蔓延，但阿里巴巴、百度、美团、腾讯、小米表现相对稳健，这是优势企业展现的竞争力，台股的情况也是如此，在大危机中，大家的选股要抓住两个重点，一个是毛利率，一个是殖利率。
选股抓住两个重点
像是电源管理ＩＣ的矽力ＫＹ四日率先创下一二五○元天价，这是台股率先创新高最具代表性的个股，另一档是华擎五日创下一○四·五元高价；华擎是板卡厂，去年ＥＰＳ大约在四、五元左右，去年配出四元现金股息，殖利率接近五％；三是矽晶圆的环球晶，从去年第四季以来，我就不断提醒大家，环球晶ＥＰＳ三○元，去年配二五元现金，本益十三倍，殖利率接近六％，在跌势中很容易脱颖而出，五日最高涨到四四一．五元，已创了波段新高。（全文未完）
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