先探／殖利率题材春节后发酵
国际股市、油价同步反弹，然仍不代表盘势重回多头趋势，回到投资的初衷，除了寻找有前瞻性的个股外，营运稳健的殖利率个股也颇具价值。
【文／黄俊超】
台股重新站回到八○○○点的整数关卡之上，虽然在国际股市当中，已经算是前段班的成绩，然而从技术面来看，下降压力线依旧未能有效突破，且上方仍有季线、年线等重重关卡，成交量能不放大，则冲关机会就不容易提升，加上国际总体经济、景气疑虑甚深，货币竞贬大战持续上演，也让趋势难以明朗。
农历年后很快就进入第一季末，为年报公布密集期，也是殖利率题材的开端，在董事会与股东会期间题材持续发酵，可望延续到第三季正式除权息。由于今年全球股市状况难以捉摸，相较下，具高殖利率个股，较易获得长线投资或短线停泊资金青睐，可从一月股市大跌，中华电获法人大买得到证明。
台股的高殖利率，向来都是被肯定的投资价值之一，但是股息并入综合所得税被再扒一层皮，且证所税废除后可扣抵税额减半仍持续实施，都是影响参与除权息意愿的重要因素，然而，过去连续三年殖利率皆高于五％的公司高达一二五家，若能够精算或以合法方式规避，除权息仍是相当值得期待的题材。
附表以过去三年平均配发率超过八成、殖利率连续高于五％，且去年前三季每股税后获利高于一元，再扣除掉小部分本益比相对较高个股后，仍有高达四八家公司可以列入参考标的。由于具殖利率题材个股，营运的基本面与评价上，不太容易出现太大幅度的变化，因此筛选过后个股多为老面孔。
稳定配发股息的殖利率股，以产业已臻成熟的传统型电子类股为大宗，熟客名单比较集中在通路、设备、封测、电源相关、ＰＣＢ、被动元件与系统整合方面，市场所给予的本益比多在一○倍上下，除非营运出现爆发性的成长，否则股价波动的幅度相对低于平均值，而其他个股则主要分布在营建、金融与汽电。
系统整合与软体相关类股，在台湾相对不受到市场瞩目，与国外厂商的本益比有段不小差距，不过营运的稳健度却是颇值得留意，附表当中如敦阳、讯连、新鼎、聚硕与晋泰等，这几档个股另外一大特色，就是成交量都是偏低，日成交张数多在百张之下。
可特别留意敦阳，从二○○九～一四年，连续六年ＥＰＳ稳定在一．九五～二．○八元之间，而配发现金则从一．六九元一路提升到近三年都是二元，由于主要客户为电信、金融、政府单位与科技业者，营运状况相当稳定，预期去年的获利或是配息，基本上状况应该也不会出现太大的改变。
敦阳近年股价多维持在二○～三○元之间，殖利率则约在六～一○％，换个角度来看，投资人若长抱敦阳，则每年的股息转为降低成本，则约十～十五年左右就可降到零成本。以目前股价与预期配发股息计算，今年殖利率大概是八％上下，若受到系统风险使股价跌至二四元之下，是不错的价值投资机会。（全文未完）
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