研训院看世界－台湾金融新面貌

蔡总统在日前「2020台湾资本市场论坛」中致词指出，政府将打造台湾成为「亚洲企业资金调度中心」及「亚洲高阶资产管理中心」，以吸引更多国际机构和资金来台，为资本市场注入新活力。

这次的政策宣示，对30年来台湾多次对于亚太金融中心的政见追求，是不是有了更得以落实的契机？当国际金融情势在疫情冲击与产业链去中国化的发展趋势中，我们又该如何形塑出更好的金融产业环境，迎接期待许久的发展可能？

由美中经贸冲突所引起的国际生产链重组趋势，再加上香港变局加剧，使过去广大台商停泊于香港与其他避税天堂的资金快速回流。此外，防疫的成功以及半导体产业发展的傲人成绩，使台湾得以吸引国际投资人的关注兴趣，进一步加大金融产业的商机。

更难得的是，如同金管会主委黄天牧所指出，我国「民主政治」所拥有的健全问责与透明机制，更保护了金融市场信任不被破坏，成为金融发展的重要优势。

只是，在商机与优势外，相较香港、新加坡等金融中心，台湾不论是金融业整并或金融创新应用，又或者是消费者的投资合理保护，仍存有许多发展瓶颈，特别是法规环境仍有极大的改进空间。

因此，对照我国相对完整的间接金融发展，长期比重偏低的直接金融业务，也就是包括股、债市的后续发展，或许就可以作为观察台湾未来金融政策良准度的贴切指标。

尤其是面对未来可预期的低利差情势，高附加价值率的直接金融业务，将可支撑起台湾金融业者的永续获利需求。也同时借由直接金融业的稳健成长，才得以提供来自海外的回流资金或外人资金，长期停驻在台湾资本市场的获利诱因。而这也正是金管会之所以积极检讨筹资、交易机制，以及更多资本市场政策开放的主要目的。

尤其不容否认的，虽然大家琅琅上口：「投资一定有风险，○○投资有赚有赔」，但台湾社会对于风险与报酬的意识缺乏，却可能是发展直接金融的极大挑战，而这正是政府与业者在推动直接金融发展时，所应当携手面对的最重要共同议题。

毕竟，我们已经设有多种第三方投资保障机构与救济管道，当业者与消费者有消费纠纷发生时，过多的民意代表或政府人员的个案介入，只是削减对于第三方公正性的信心，以及增加对于体制的不信任，如果无法借由更清楚的制度设计或法令规章来消弭不当暗室协商的疑虑，那将阻碍金融新面貌的成形，也可能让台湾错失了此次金融提升的难得契机。

拥有健全活力的资本市场是经济发展的基石，一旦台湾拥有世界顶级的亚洲企业资金调度中心，当台商因应去中国化产业链，而开始拓展印度、越南的生产基地时，借由我们所提供的投资、融资、财富管理等等的金融机能，将为制造业的全球新布局，提供最强的辅助动力。

如此，台湾的经济发展，势将伴随着金融新面貌的展开，再有一波全新的成长阶段，就让我们拭目以待。