中华信评 今年国内债市荣景难再

中华信用评等公司今日在其发布的一篇标题为「台湾债市动能可望持续，惟整体发行量将略为降低」的报告中指出，去年以来因疫情所导致的全球低利率环境，无疑是带动2020年债券市场整体发行量飙高的最主要外在因素。然而尽管疫情如今仍未全面受到控制，但市场的普遍认为最糟的情况已经过去，加上各国央行已无进一步调降利息的空间，因此预期自去年以来国内债市呈现的荣景恐难延续至2021年。

中华信评副总经理王张财分析指出：「有鉴于新冠肺炎疫情已在疫苗逐步推出的情况下初露曙光，加上全球的货币政策也已几无进一步宽松的空间，因此即便目前的低利率环境将会至少延续至2022年，预计2021 年的国内新债发行应不易继 2020 年后再创高峰。」王张财预期：「即便如此，整体债市的情势亦应不至明显反转，而是将会维持在略低于去年全年发行量的水准。」

去年一年在利率环境创历史新低的刺激下，国内多家大型企业各自发行了逾新台币200亿元的公司债；而企业本身为借新还旧、充实营运资金以及配合未来资本支出需求，原本即有其基本的发行需求，加上这类大型企业发行的长天期公司债，往往十分受到国内寿险公司的青睐，因此预估这一类企业的发债动能应会随着整体利率环境持续偏低而延续至2021年。

另在金融债券方面，王张财则指出：「尽管国内银行的资本适足率多已达到健全水准，然而在低利率的带动下，2020年金融债券的整体发行量仍较前一年微幅增加，尤其是国内银行业者为确保能在疫情期间为其风险性资产提供足够的资本缓冲，亦趁此机会发行了属于混合型资本的金融债券。」

至于在国际板债券的新债发行方面，王张财表示：「即使利率环境持续偏低，今年国际板债券的发行动能将因赎回量减少，以及美元债的殖利率有可能攀升而略低于2020年时的水准」。此外，中东各国的高信评发行人，因台湾国际板债券市场发行相对简便以及国内银行与寿险业流动性丰沛，已逐渐成为台湾国际板债券的发行常客。