中时社论》找对解药 别让衰退的预测成真

景气不佳，北市东区商圈不少店面乏人问津等待出租。(本报系资料照片)

过去两年，台湾经济因外销畅旺，去年GDP仍能维持2.8%的成长率，今年外销因全球贸易战开打，将面临极不确定因素的挑战。各方原本期待，今年4月出现复苏的商业景气可以成为GDP成长的新支柱。惟商业发展研究院日前预测，商业景气「领先指标」出现反转，商业景气将于9月分达到高峰后转升为降，并从11月开始快速转为衰退。

若政府无作为，本次商业景气将是「高峰最矮」且「衰退速度较快」的1次循环，商业风险提高，景气严峻，不容小觑。

商研院景气小组指出，「领先指标」的6项子指标中有3项明显衰退，包括民间固定资本形成、初次失业给付及商业服务业净进入率等3个循环指数，在「同行指标」中也有多个指标下滑，包括「服务业受雇员工数」、「不动产及住宅服务GDP」。其中，民间固定资本形成，也就是一般重视的「固定投资」，曾在2016年7月领先台湾经济带动复苏，但在10个月后（去年4月）就反转下降，一路降到今年3月。这种和整体景气背离的变化，当然拖累景气复苏，令其力道不够强劲。因此，当它在今年4月「止降反升」时，大家一度对它寄予厚望，希望成为景气的抗衰因子，但是才3个月又反转下滑，令人担心。主持本项研究的商研院董事长许添财建议，政府应用力推动「5+2产业创新计划」及「亚洲‧矽谷计划」，促进大量投资，别让衰退的预测成真。

其实，商研院使用的资料是到今年6月分，但造成商业景气显著变化的另一个因素是军公教年金改革，其对商业服务业产生的消费衰退效果可能在7月后才会明显，这使商研院目前的预测可能还是「较实际为佳」的预测。加上美中贸易战也是7月初才确定开打，其对台湾出口间接产生的负面效果、转化为对商业消费的冲击，也需要一些时日才会产生。在考量这两种冲击之下，若政府和企业没有特殊作为，则年底商业衰退可能会较商研院预测的状况更糟。这是面对此项预测时，吾人应有的认知。

但是，许董事长为这项衰退风险提出的对策，也就是要求政府「确实执行」5+2产业创新计划和亚洲‧矽谷计划，显然下错药方。试想，「5+2产业创新计划」今年编列了634亿元预算，「亚洲‧矽谷」计划编列了112亿元预算，两者合并746亿元预算。这746亿元预算只占去年台湾总固定投资3.63兆元的2.1%、台湾民间总消费9.04兆元的0.8%，或国内生产毛额（GDP）16.34兆元的0.46%，除非两项计划今年可以立刻诱发巨大的所得或投资效果，否则，任何可以让台湾固定投资或民间消费提高几个百分点的措施，大概都可以对台湾景气产生强过上述两计划「确实执行」的效果。

以国际货币基金（IMF）2014年对先进国家的研究来看，政府公共投资可以在当年对经济生产诱发出0.4倍的效果，逐年提高到第4年的1.5倍效果；若效率颇高时，可以达到第1年0.8倍、第4年2.6倍的效果；但如果效率低时，第1和第4年可获得的效果分别为0.2和0.7倍。

因此，如果台湾上述两计划的效率够高，可以在今年产生0.8倍效果时，将会使经济生产提高约600亿元新台币，或0.37%的经济成长率，这看来是一个不错的结果。

但让我们观察两岸关系对陆客来台消费的影响，陆客从2016年的351万人下降为今年预测的223万人，以观光局估计的每人平均日消费228美元、平均停留7夜来看，已经年减少613亿元消费，约略就是上述两大计划效率够高时的经济效果。此外，当两岸关系改善，台湾各种水果价格下跌时，才有一个可以出口、消解剩余的方便途径，不会让问题恶化无解。若在两岸关系恶化、能源供给又堪忧之下，「民间投资不振」产生的经济下滑效果更可能远大于上述效果。例如总固定投资只要增加个5%，就可让经济生产增加1815亿元、成长率提高1.1%。更好的解药当然是稳健的两岸关系，以及能源政策。