《半导体》明年营运飘乌云？精测腿软
半导体测试介面厂精测（6510）2020年营运动能回温，惟投顾法人认为市场竞争加剧，精测应用处理器（AP）订单流失风险再起，垂直探针卡（VPC）能否弥补缺口仍有待观察，明年营运成长再添疑虑，调降评等至「降低持股」、目标价自950元大砍至510元。
受此利空消息影响，精测今（16）日在卖压出笼下开低走低，一度重挫8.11％至680元，随后跌势虽略有收敛，早盘仍跌逾6％，表现明显疲弱。三大法人近期亦转站空方，上周卖超109张、本周迄今扩大卖超达377张。
投顾法人出具最新报告，指出精测因夺回最大智慧型手机客户的AP探针卡基板订单，使今年营运成长动能回升。不过，由于下一代设计变化不大，使竞争者抢食订单的机会再现，使精测明年AP测试订单流失风险再起。
精测去年流失大客户AP测试订单，致使营运动能明显转弱，但在积极拓展VPC因应、取得陆系客户订单挹注下，使去年营收仍维持成长。投顾法人认为，VPC出货量能否弥补订单流失、渗透率能否提升，将是左右获利能否成长的关键。
投顾法人认为，精测的客户组合历经调整后更趋健康，但美系手机客户估仍贡献今年晶圆测试营收达25～30％。而陆系客户目前对精测晶圆测试营收贡献亦达25～30％，未来进一步提升占比的挑战甚高，VPC出货量能否填补AP订单流失量仍有待观察。
由于具潜在订单流失风险，恐使稼动率及产能组合转弱，投顾法人对精测2021年看法保守，分别下修营收及获利成长预期16.5％、32.2％，将评等自「增加持股」调降至「降低持股」，目标价自950元大砍至510元，建议投资人在VPC出货取得突破前暂且观望。