《半导体》无惧外资再唱衰 联咏强登500元

有美系外资先前将联咏(3034)开出第一枪，将目标价由777元调降到414元，评等由加码降至中立，并调降联咏2021年、2022年盈利预期13%、3%，惟联咏却是不受影响，股价今日更是重回500元大关，最高达504元，该美系外资也端出最新看法，依旧认为目前智慧型手机、电视等需求不确定性增加，显示目前市场需求可能正位于高峰，且下半年客户对DDI涨价恐会有更多意见。

美系外资表示，一般认为DDI设计业者预计将因为涨价关系，享有ASP和GM的贡献直到2022年和2023年，但实际上届时DDI已变成一种商品(例如DRAM)，联咏对于第二季营运表现持续乐观，但短期股价并没有随着强劲的前景而上涨，估计就是2021年收益预期恐降低。

美系外资表示，驱动器IC产业在过去几年中进行了一些规格迁移，类似从TDDI到AMOLED，但DDI供应商最近的毛利率成长主要来自于晶圆产能的紧张，故预计联咏标准毛利率应该是落在35~40%，首季毛利率达43.6%，主要是来自于DDI的涨价，该现象在下半年应该会减缓。

美系外资表示，第三季DDI综合价格可能会再进一步上涨5~10%，但注意到定价谈判的细微变化，有客户越来越不愿接受下半年的价格上涨，这可能是由于智慧手机、电视等需求的不确定性所致，此外，两周一次的PC库存追踪也发现，截至5月16日，笔记型电脑的库存是有较高的警讯。

以联咏财测来说，第二季各产品线出货持续成长，以新台币兑美元28：1计算，预估营收落在330亿到340亿元之间，季增25.2%到28.9%；毛利率为45%到48%，营业利益率介于29.5%到32.5%之间。