大陆经济走向影响全球 投资人应「宏观审慎」
图文／镜周刊新年伊始，2018年全球经济朝向稳健复苏的正向发展，美国总统在耶诞节前夕签署税改法案，欧洲各国失业率持续下降，日本政府更在去年年底首度宣布工业生产正在回升，而全球主要股市一路创下历史新高，更让新年假期增添欢乐的气氛。
在全球龙头经济体中，大陆表现与全球各大经济体逆势差异，上证指数全年小涨，深圳指数则呈现下跌，关键还是在房地产价格在前两年大涨，为了避免泡沫现象，中央施行了极为严厉的打房措施，人民银行祭出去杠杆、宏观审慎的政策，中国国债利率更率先走高，全年整整上扬了一个百分点，12月中旬的全国经济会议上，「守住不发生系统性金融风险的底线」成为大陆经济政策稳盘的重中之重。
大陆是影响2018年全球经济走向最关键的因素，从1979年改革开放至今，长达40年的高速增长期已经进入高原期，人民币货币供给额M2的增长率是最具代表性的讯号，从10年元月创下年增率29.74％的高点之后，货币供给额年增率就逐渐下滑，去年11月剩下9.1％。控制货币供给额的增长，是人民银行去杠杆的成绩，也是整体经济成熟、高原化、进行结构转型必然的结果。
严厉的打房措施已经见到成效，成功疏导了潜藏的泡沫危机，北上广深等一线城市涨势获得控制。一个打房政策见效的指标地区，是距离北京天安门30公里、首都机场20公里的「燕郊」开发区，这个相当于桃园南崁的新区，70年产权的高层新大楼，前两年暴涨两倍多，去年最高炒到新台币一坪52万元，11月底剩下34万元，跌掉高点的1/3，却仍然超出2年前起涨价之上，是成功赶走投机客、挤掉泡沫的代表作。
18年大陆经济政策方针，跟5年前已经大异其趣，之前是追求增长，现在则偏重防范风险。值得我们仔细研究的是，大陆的宏观审慎政策力度虽然惊人，却不断创造细腻的微观调整，例如人行不采用传统的货币紧缩工具，而是针对不同病灶投以特别的调控措施；而房地产市场，更在去年底授予各地方政府更大的政策权限，部分2、3线城市已经放松严格的限购令，依据当地的实际需求进行活化房地产市场的政策了。
大陆是否能够在18年成功达成防范金融风险，追求高质量发展的转型，将是影响台湾经济最大的变数。虽然风险仍在，但是大陆及早采取调控措施，升高的利率、平稳的股市、与下滑的房价，也为宽松政策创造了空间。现在断言风险或是机会都太早，既然政府政策审慎，投资人也应该步步为营，以「宏观审慎」的微调态度进行18年的投资布局。