观念平台－香港联系汇率不是问题，而是极端下被禁止交易美元

日前中国大陆人大举行闭幕式，同时表决通过「港版国安法」，引起美国不满。之后美国总统川普大动作召开白宫记者会，不只痛批中国该为疫情负责，也提到香港问题，直指港版国安法破坏一国两制，美国将取消香港的特殊待遇。市场因此就忧虑香港联系汇率制度将受到严重冲击。不过问题应不在此，而是香港会不会落到让美国以伊朗或北韩的方式来对待？

香港是中国的特别行政区。特别行政区的特别之处就在于，世界其他各国可以有别于对待中国的方式来对待香港。而美国又更进一步有《美国香港政策法》；这是1992的美国法律，让美国在贸易、移民和金融交易方面，给予香港特殊待遇。也因此香港在贸易方面享有优惠，这意味着几乎没有关税或其他成本。美国和香港互享旅行免签，使企业高管可以轻松出入两地。最重要的，美元还可以与港币自由兑换，因此美国公司在香港开展业务有着特别的吸引力。

其实，现时世界各地不同货币体制，是否及如何与国际货币挂钩，亦皆由当地政府自行决定。联系汇率制度是香港在1983年10月就开始实施，这比《美国香港政策法》更早，因此联系汇率制度并不存在需要美国方面批准的问题。现在的联系汇率制度下，港元与美元的汇率固定为7.8，港元可于7.75至7.85的区间内自由波动。只是《美国香港政策法》特别允许香港可自由兑换美元，不设上限。影响所及也造就今日香港已成为全球第三大的美元场外交易中心，占总美元场外交易额8％。

根据香港金管局公布，港府4月底的官方外汇储备资产为4,412亿美元（约3.4兆港元），较3月底又增加36亿美元。此资产相等于香港流通货币的六倍，理应可支持大部分流通货币，稳定港元汇价。同时香港与人民银行还有互换协定，若香港需要美元，紧急情况人行能够提供支援，因此香港具有足够实力支撑联系汇率制度。

然而，目前银行之间的跨境转帐及资金结算要经SWIFT（环球银行金融电信协会Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication）系统平台。这是1973年成立的中立组织，由全球各大银行创办，总部设在比利时，目的是为金融机构提供安全的电报转换系统（Message Switching System），也就是各间银行及金融机构都有一个「门牌号码」，以便机构准确、快捷、安全地传送和接受汇款指令。现行全球有超过一万间、来自200多个不同国家的银行接入SWIFT的系统，这个资金结算系统每天处理约2,600万个交易指令，覆盖全球大部分以美元计价的跨境交易。

美国近年禁止伊朗及北韩交易美元，也要SWIFT要全面跟向受制裁的伊朗、北韩金融机构「断线」，不要再向其提供服务，否则就连SWIFT也要受罚。因此美国如限制香港金管局兑换美元，并禁止使用SWIFT系统，一般认为此将成「极端核选项」（extreme nuclear option），此举将摧毁香港银行业、航运业和物流业，同时触发大量资本外逃。不过这是一个极端的做法，不但美元在国际使用份额会受影响，亦会严重损害在港美资机构的利益，是两败俱伤。目前中美间并没有发展到如此之极端地步，因此各界认为，美国停止香港美元结算的机会不大。

这两天因为美国警暴的示威抗议，无暇也无力再谈「港版国安法」，就失掉对抗的话语权。但是美中的角力短时间不会终止，香港还是夹心饼干，随时会被拿出来祭旗。站在中方立场还是要未雨绸缪，未来万一走到极端地步，那对中方、港方都非常不利。

因此中方的大战略就是要赶紧人民币国际化，要争取人民币在全球的地位，未来能对抗美元霸权。最近人行提出的中国央行数位货币DCEP（Digital Currency Electronic Payment），推行「数位版的人民币」其中的一个目的正是如此。此将为中国与各国间创造了一个交易系统，也加速人民币在国际上的流通，避免永远受制于美元霸权的困境。