劳金炒股案》周冠男／公务员薪酬诱因设计不良 如何演变为国安危机？
● 周冠男／政治大学商学院副院长，曾任劳动基金委外操作审查委员。
我认为劳动基金炒股案发生的原因，不仅仅是公务员个人道德操守及监督机制不足的问题而已，其实这两个都不是主要原因。主要原因是整体公务机关组织僵化及公务人员薪酬诱因设计机制不良。
劳动部劳动基金运用局（劳金局）只有140位左右的人力，掌管4兆多的部位，而国内整体投信业的从业人员高达6,000多位，也掌管了4兆多的部位。劳动基金管理与操作人力明显不足，又受制于公务机关的繁文缛节程序，对基金的管理自然比不上业界有效率。
另外，公务员的薪资诱因也不足，投信业界相当职位的薪资，远远高过劳金局公务员的薪资，这对吸引或留用优秀人才也相当不利。
劳金局里一个人可以掌握的部位极大，却没有应有的相衬薪资水准及操作奖励，因此总不能只诉诸道德喊话或者荣誉感，任何人都是跟着诱因走的，公务员在一个能掌管这么大部位的职位时间久了，当有外界诱惑出现时，难保不会开始走偏门。
▲ 学者分析，爆发劳基炒股案的主因为整体公务机关组织僵化，及公务人员薪酬诱因设计机制不良。图为劳动部劳动基金局前组长游迺文游迺文。（图／记者刘昌松摄）
劳金局缺奖励机制 监督机制仅亡羊补牢
劳金局监督机制为何会失灵？监督机制确实重要，能够预防弊端的发生。但是劳金局里的公务员就算操作绩效再好，也没有足够的奖励机制。
一个人可以控制的部位达到数兆元，监督机制虽然存在，但是任何监督机制都会有漏洞，下一次仍然会从事先无法预知的地方爆开。
而且过多过严的监督机制，反而可能对基金的适切运用造成制肘，产生许多不效率的现象。而且在事情发生后才加强监督的举措，也都是只是亡羊补牢。
关于为何屡次被检举都没有处理？公务机关的文化比较谨慎封闭，任何人就算被检举，也要同时掌握有非常确切的证据，才有可能循正式管道处理。一般的检举通常没有检附确切的证据，所以也就常常不了了之。
▲ 学者强调，劳金局欠缺奖励机制。图为复华投信投资长邱明强拘提到案。（图／记者刘昌松摄）
目标「打败定存率」 使操作趋保守
劳动基金的绩效不佳，我认为最主要的原因，就是操作的人没有承担风险的诱因，基金的绩效好坏跟管理者的薪酬几乎无关，操作策略自然就会趋于保守。
更糟的是，所有的政府基金都有一个保障收益下限，也就是基金过去三年的平均收益，不能低于台湾银行定存利率，否则政府就要拨补差额。
这样的最低下限设计，看似为保障劳工基金参与者的权益，但最终的结果，却是让操作的人更为保守。因为有功无赏，弄破要赔，公务员操作绩效好没有什么奖励，但是如果操作绩效不好，虽然不用自己掏钱补贴，但是政府必须要补差额，这对公务员来讲形成非常大的压力。所以操作自然会趋于保守，因为目标只要打败定存利率即可。
▲ 学者抨击，设定基金平均收益不能低于银行定存利率，是糟糕的设计。图为劳金局副局长刘丽茹。（图／记者余弦妙摄）
证券市场价格短期上上下下波动本来就是正常的，而股市长期一定是上涨的。劳工退休基金的存续期间长，所以短期绩效与波动，例如每年的报酬波动，应该不是主要关注的焦点。
目前劳退基金有一半左右的资金放在现金及固定收益证券，这些部位的收益非常低，导致新制劳退基金从成立到现在的年平均报酬只有4.21%，这比台湾股市长期平均收益率9%低太多了。
劳退基金这么长期的退休基金，理应承担更高的风险，操作要更积极，获取较高的长期的平均收益，而不是担心短期绩效能否打败定存。
然而劳退基金却操作趋于保守，长期的报酬自然不会好，再加上最近弊案造成的损失，这形成对劳工退休后财务保障的严重伤害。
而台湾的个人投资又是以短进短出居多，缺乏正确的长期理财与投资观念，因此个人的投资收益表现也很差。在高龄化、少子化的趋势下，未来退休生活堪虑，我认为这已经形成严重的国安问题。
▲ 学者提醒，劳动基金短期绩效与波动，不是主要关注的焦点。（图／记者李毓康摄）
再多的监督机制都只能治标而不能治本，监督机制就像制定交通规则，再让交通警察执行。红灯停、绿灯行，谁不知道？但是当警察不在，四下无人时，难保不会有人想闯红灯。更多更严的监督机制，代表更没有效率的流程及写不完的报告，而且只会让公务员更保守。
我认为组织改造及操作人员诱因机制改革，才能真正治本。劳动基金需要脱离公务机关体制，例如改为公法人，在管理运作上不需要再受限于公务机关的诸多规定。而且这样才能重新设计薪酬制度，让基金管理人员有与业界相当的诱因，更勇于承担风险，有更好的薪资报酬与他的操作部位相当，这也同时能吸引业界优秀的管理操作人员，这样才能根本解决问题。
而且高薪养廉，让管理人员因舞弊而失去工作及高额薪资的机会成本大增，也是一个自然且有效的监督机制，不是吗？否则，也至少也应该开放让劳工自选基金，让想要承担风险，获取长期报酬的劳工有机会自己规画退休金投资，获取较高的报酬。
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