理财周刊／美中交恶 市场气氛越来越紧绷
文／洪宝山
大非农就业人数是衡量美国就业市场的重要参考指标，也是联准会调整利率的唯二参考数据，自从四月份因COVID-19疫情造成大量的失业人口，一口气急遽丢掉了2078.7万就业岗位后，五月的大非农快速上扬至272.5万人，六月再新增479.1万人，七月再新增176.3万人，合计近三个月共新增927.9万人，占四月失业人口的44.63%。
美国劳工局先前表示过，疫情爆发后，无薪假人数不列入失业率的统计，所以华尔街都知道当下的美国就业报告经过粉饰，参考性降低，导致COMEX黄金从三月底的1591美元上涨到八月的2089美元历史新高，累积涨幅达31.3%；同期的美元指数从98.94高点贬值到八月的92.5波段新低，累计跌幅达6.5%。尽管短线上金价与美元指数或有调整，但在美国疫情确诊人数持续创新高下，金价持续上涨的条件依旧存在。
已经创历史新高的金价，接下来的目标价自然容易被哄抬，高盛喊出三千美元，自然是听听就好，因为尽管同属贵金属的COMEX白银自三月的14.155美元(低点是11.64美元)上涨到八月的29.915美元高点，累积涨幅达1.11倍，但距离2011年的44.03美元前高还有35.49%的补涨空间，所以可以发现自七月以来白银的上涨速度比黄金来得强势，暗示着仍深具潜力。
真正具有参考性的指标是美国上周初请失业金人数，从三月疫情爆发以来，已经连续二十周初请失业金人数超过百万人次，而且截至七月二十五日当周续请失业金人数维持在1610万人的相对高位。坦白说，美国的就业市场当然严重，不然川普何必极力争取第二轮的纾困案，撇开十一月三日的美国总统大选十一个州的州长改选，以及参议院共有三十五席联邦参议员改选，不论是民主党或共和党，都需要这份纾困案来争取选票。
但关键是，最近三个月美国大非农就业报告亮眼的数据，意外的削弱了两党积极协商妥协的意愿，以至于原定八月八日参议院休会之前都还没有协商结果，真不知道接下来，美国劳工局会不会把无薪假人员重新纳入统计，让失业率一口气飙升，贴近事实，借此逼迫国会认真的加紧协商的节奏。
这点很值得观察，因为越接近十一月大选，川普的反中牌越来越重手，从互撤领事馆开始，美中关系已经朝官方的「名存实亡」断交迈进，日前祭出禁止微信在美国使用，等于是宣告民间的交流进入到「名存实亡」的阶段，且美中两国的国防部长互通电话，情况有如七月中旬的美国国务卿蓬佩奥与中共中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪在夏威夷举行闭门会议，属于先礼后兵的性质，所以接下来南海的军事呛声可能会进一步升级，虽然双方是表达克制不要擦枪走火，但从沪深股市的军工板块频创新高来看，市场的气氛是越来越紧绷的。
除了港版国安法与总统大选因素，川普还有其他原因支持如此果断的反中措施吗？有的，就是COVID-19疫情。尽管牛津大学研发的疫苗可能在秋天问世，川普也认为大选之前疫苗将问世，但且不说仓促赶工制造出来的疫苗效果如何，大量生产与全球普及(特别是第三世界国家)都是现实问题，而且还不知道COVID-19新冠病毒会不会变异得更具毒性？更具传染力？
但有一件事是确定的，就是出入境十四天隔离政策不解除，越来越多行业会撑不下去，例如已经解雇四十万人的航空业，上周又传来Spirit Airline警告旗下多达三成员工十月恐放无薪假，观光航空业的最惨时刻还没结束。
这其实也是面临两难，如果入境采取普筛，疫调匡列确诊者的所有接触者采取广筛，这样的话，健保支付的费用一人超过百万。但是不想办法缩短出入境隔离十四天的政策，等于是全世界的人员相互交流都被限制，这其实也就是为什么美国敢跟中国交恶进行「名存实亡」的全面限制交流，反正在疫情未解除之前，全球的人员境外移动，等于是大幅衰退。两者都是大笔的损耗，只能祈祷有效的疫苗早日问世。
如果iPhone的APP Store没有微信，那么，支撑苹果(AAPL)第二季获利成长的中国市场，还会继续挺苹果吗？这是个好问题。
川普针对微信的禁令让八月七日的腾讯控股跌了5.04%，苹果跌了2.27%，显然腾讯的影响比较大，但苹果供应链是台股的一大多头主轴，如果iPhone在中国卖不动的话，真如市场专家预估的中国销量大减九成，那么这对于一万三千点附近的台股是一大考验。
靠着台积电与联发科在今年分别大涨30.82%、58.96%，台股在七月突破12682前历史高点，本栏认为这是另一个台股的里程碑，代表着缺乏天然资源的台湾，想要突破困境，未来要靠研发与创新。从研发费用来看，生技新药的研发费用自然最高，这也是蔡政府重点发展的产业，企图打造台湾另一个兆元产业，事实上，台湾的医界素质颇高，这点从防疫的成果就可得知。
不过近期台湾内部可能有潜伏的COVID-19新冠病毒带原者，可能存在社区感染的威胁，加上时序已经立秋，再过不久，暑假就会结束，台湾的第二波防疫才刚开始备战，最省钱又有效的防疫措施就是戴口罩，上周提示的口罩业绩股─恒大，八月七日涨到210元高点，就差六元就可以平前高，关前爆量收下跌的十字线，可能进入200元的震荡期，上半年EPS超过八元，六月EPS 3.06元，下半年口罩仍得戴的情况下，全年EPS应可超过20元，逼近25元，则本益比才四倍，可以说是标准的转机黑马股，重点是明年上半年看起来疫情一时半刻也解除不了，仍可持续追踪。
中芯国际公布2020年第二季度财报，截至6月31日，中芯国际第二季度销售额为9.385亿美元，创历史新高，相比今年第一季度的9.049亿美元增长了3.7%，相比去年同期的7.909亿美元更是增长了18.7%。此外，公司第二季度毛利为2.49亿美元，环比增长6.4%，同比增长64.5%，毛利率26.48%。归属于公司的应占利润为1.38亿美元，环比增长115%，同比增长644.2%，EPS 0.13元。
可以看到，2020年第二季，无论是从销售额、毛利率还是净利润，中芯国际经营情况均有不同程度的改善。但超过百倍的本益比虽然代表着市场对中芯未来的期待，也表示同样属于晶圆代工的联电有多么的物美价廉，虽然毛利率比中芯国际低，但EPS比中芯国际高。
联电第二季营收新台币443.86亿元，季增5%，毛利率23.1%，较第一季攀高3.9%，本业营业利益58.46亿元，季增71.2%，业外收益同步好转，归属母公司净利66.81亿元，季增202.7%，创九年多新高，EPS 0.55元。
回到技术线型来看，港股的中芯国际在七月创了2004年挂牌以来新高，而联电才刚突破十年的大底，这代表获利能力比中芯国际来得更好的联电具有补涨空间。