理财周刊／台湾半导体 商机不褪色
文／高适
随美国总统选举不确定性逐步消失的预期，市场原先压抑的情绪获得释放，资金陆续回到风险性资产，带动美股11月自选前就开始反弹，首周即创下今年四月来最大单周涨幅后，又在辉瑞疫苗临床数据表现优异激励下，11月9日上演喷出秀，道琼指数期货更冲上历史新高指标的三万点，短短六个交易日道琼、标普五百、那斯达克、费城半导体、罗素2000指数，最高分别上涨13％、11.6％、11％、16％及6％，涨势相当惊人。
美股面临物极必反风险
市场情绪恢复也反映在美国散户协会(AAII)每周编制更新的美国散户投资人情绪指数，截至11月4日选后当周，散户看多比重增至38％回到历史均值，不仅创下三月以来的新高，更明显高于看空比重的31.5％，显示出美股越涨，散户情绪越乐观的情况。
若进一步从筹码观察，依据彭博资讯统计截至11月6日当周，整体股票型ETF资金净流入179.1亿美元，其中美国股票型ETF净流入131.6亿美元(近一个月净流入二一二．八亿美元)，资金买超动作十分积极。整体而言，目前的背景条件就是散户情绪高涨、筹码偏多及指数大涨创高，若未来没有再额外的新利多激励，短线在指数乖离过大后，出现涨多回档的机率自然大增。
虽说美国总统选举不确定性风险解除，但败选的川普仍不认输，正在进行最后角力，2021年正式交接前，没人知道还会出什么招，成了选后新的不确定风险。由于9月22日通过的临时支出法案将于12月11日到期，为了避免联邦政府关门需先通过支出法案，但该法案最终仍须川普签字，已无心于政务的川普就成了变数。
另一个风险则来自美国肺炎疫情，原本就已不打算再封城防疫的川普，接下来恐会更无作为，放任疫情于各州扩散，对年底美国经济带来负面的冲击，或将成为美股投资人逢高获利调节的理由。一旦美股修正，覆巢之下无完卵，全球股市也会遭受池鱼之殃。
不过，福祸总是相依，若疫情扩散导致经济复苏受阻，将迫使美国两党协力推出新一轮刺激方案，联准会为防止金融市场失序，也更有理由加码撒钱，注入流动性，届时市场殷切期盼的热钱将滚滚而来，短线的涨多回档则给予投资人再次逢低进场的机会。
由于拜登与民主党未能完全执政，无法再现蓝色大潮，在对立加剧的共和党牵制下，跛脚政府已成定局。市场原先预期的拜登新政策都将因此被打折扣，例如刺激方案规模势必缩小，可能从民主党原2.2兆美元降至1兆多美元，后续仍要视疫情扩散速度及经济冲击力度等变数。
拜登选前端出的各式财政政策牛肉，也会因共和党抵制而频频卡关，资金已在选前提早押宝的拜登政策受惠股，自然就会面临商机不如预期的失望性卖压考验。倒是加税难度也跟着提高，市场原担心美股企业获利下修的潜在利空就得以解除。
政策的变与不变
往好处想，相较川普轻忽防疫工作，态度一百八十度大转变的拜登就任后，将有助疫情的控制。拜登选后随即公布由十三人组成的肺炎疫情顾问小组名单，强调上任后将立即优先应对疫情，疫苗上市后也将让美国人免费施打，同时呼吁所有美国人都戴上口罩。川普所掀起的反全球化贸易大混战，也将随川普卸任而终止，取而代之的是重回全球化模式，有助加快全球经济在疫后的复苏速度。