李镇宇专栏－理财成全民运动 存股观念也得与时俱进

图／本报资料照片

2022年底台湾65岁以上人口已占总人口17.56％，年轻人希望帮自己加薪，中、壮、老年人要为退休作准备，因此近年来存股风气正盛，可随投资环境变化，投资观念也得翻新，才不会跟不上时代脚步。

举例来说，过去钢铁股曾被视为是长期投资的好标的。因为中国加入WTO后经济飞速成长，基建和制造需求带旺钢铁等原物料行业景气，但这些年来中国钢铁产能暴增，早已从钢铁进口国转为出口国，加上中美贸易战与新冠疫情后，中国经济表现欲振乏力，钢铁供需结构比起过去已出现大变化，能否稳定配息、长期投资，答案不言而喻。

此外，金融股是不少存股族的口袋名单，但2022年来联准会大幅急速升息，使金融业的债券投资部位蒙受可能损失，而金管会基于金融业稳健经营与可持续性发展的考量，有意提高金控以法定盈余公积及资本公积配发现金股利之标准，换言之，金控若要现金股息，应以当年度盈余及过去累积的可分配盈余为主，此草案若落实为法规，将限缩部分金融股的配息能力。

那么在投资大环境与法规的限制改变之下，如何才能获得稳健报酬呢？我们以统计方法追溯过去历史资料，发现如果搭配几个股票特征，结合不同特性互补强化，可以当作选择股票投资的依据，实证经验将可以得到长期正向的投资报酬。

首先，低波动高股息股票，适合退休族稳健族的投资人。对只想赚取稳定股息的保守投资人来说，避开股价波动的风险将是必要的，因此低波的特性，大大降低了波动风险，又具备高息的优势，电信类股即是其中代表。

第二，高息价值型股票，也就是高息高净值比股票，也能获得稳定报酬。由于高净值的特性，下档风险较低，同样具有股价波动价差保护力，此类股票多数分散在各类股上。尤其所属产业若属寡占市场，通常公司获利稳定，故能维持稳定配息能力，值得投资人长期持有。

第三，也是市场较青睐的，高股息小型成长股，由于成长股的特性，具有盈余成长概念，长期也将享有股价股息的好处。

当然除了自己建构高息的投资组合，市面上也有ETF可以选择，由于机构会定期检视投资组合，可以省去投资人不少麻烦。

高股息ETF：近年各大券商争相抢攻这块ETF大饼，目前台湾券商发行了17档高股息概念的ETF，其中，今年以来基金规模增加100亿元得就有7档，合计7档增加规模更达3,364亿元，可见高股息商品在市场上受欢迎程度。

符合ESG的ETF：永续（ESG）的概念近年也成为焦点，永续的选股逻辑降低公司倒债、被接管的风险，治理优质的公司若再搭配高息的概念，也成为市场投资人的首选。

盘势方面，近期以巴冲突、美国10年债利率触及5％、晶片禁令等讯息影响，国际股市走势偏弱，加上台湾与美国正处财报密集公布期，目前大盘仍处调整期；然而，随库存逐渐去化，低基期效应显现，在以巴冲突局限于加萨走廊、周边国家未参战的前提下，预期第四季盘势将温和震荡走升。