先探／被遗忘的新中概股

中国从世界工厂转型成市场，启动企业经营从过去的量化走向质化的路线，这股趋势同样推动着台湾中概类股的营运调整，各种精进、结盟或退出，进一步打造出新的生态链。

文／吴冠彻

对于地狭人稠的台湾来说，朝向海外市场发展为无法停止的动作，从早期的西进以至于近期的南进政策，无非都是为了替台厂寻找能够发挥长才的舞台，就像游牧民族寻水草而居一般。如今，中国市场经历十余年的发展，内部结构早出现极大的变化，过去遍地黄金的情况不再，短视近利的作法容易淹没在时代的洪流，敏感度高的优先布局转型，后知后觉的则壮士断腕杀出，也让中概族群经历一轮洗牌，呈现出不同过往的结构。

中国近十余年的经济发展可以二○○八年金融海啸作为分水岭，二○○○年十五计划为起点，以工业化作为主轴，包括完善的基础建设、建立市场机制、经济保持较快发展等政策，加上○一年加入了世界贸易组织（ＷＴＯ），开始了与全球各国的贸易往来接轨，透过拥有广大人口红利的优势作为基础，重工业、制造业的崛起，Made in China产品快速渗透海外，世界工厂的美名不胫而走。

中概股一棒接一棒

在这个阶段，官方积极推升国内经济成长率，基础建设的造桥铺路，生产需求的盖厂设线，带动中国ＧＤＰ成长率从八～九，一路走扬突破十以上，并推升了原物料如水泥、钢铁出现显著成长。台泥、亚泥或是中钢等类股作为这个时期的代表，大致上是台股最早期中概股的模样，市场规模为台湾内需数倍以上的想像空间，替当时的股价展翅翱翔注入了满满的生命力。

而这一波冲刺重工业的结构到了○七年走到最高锋，当年中国ＧＤＰ成长十四．一六％，写下近十年新高，隔年金融海啸冲击全球经济，唯在中国官方推出四兆人民币的刺激计划挹注，ＧＤＰ成长率大致持稳还能够维持在九％以上。然而从这个时候中国的市场结构开始出现了不小的变化，全球经济的复苏疲弱，过度扩充的原物料产能包袱隐忧则在之后慢慢浮现。

庞大内需给予想像力

所幸来自于人民人均所得的逐年垫高，且ＧＤＰ结构从开发中朝向已开发国家的演进，消费成为了市场下一个关爱的焦点，自此中概股的棒子交给了以内需为导向的族群。而对于一个国家是否可以成为强权，有两大工业不可或缺，其一为航太产业，另一方面则为汽车产业，对于拥有庞大潜在驾驶人的中国来说，发展汽车业成为优先的选择。

因此，政策导向的辅助，加上为了顺利扶植自主品牌业者，合资车厂的引进与成立，以作为突破关键技术为目的，对于长期与国际品牌合作的台湾汽车零组件业者，占有天时地利人和，包括广华ＫＹ、江申、宇隆、英利ＫＹ、江兴锻、胡连、皇田等公司，搭上过去几年的中国车市崛起及国际大厂的供应链策略转变，营运也都跟着起飞。(全文未完)

全文及图表请见《先探投资周刊1938期》便利商店及各大书店均有贩售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩当期内文转载